$百胜中国(09987)$ @ 阿攀哥 （及各位大拿）， 感谢详尽研究报告。

请教： 从报告看得出来，营运效率下降趋势；另外，市场越来越成熟，机会变少。如此情形下，公司只能从价值的角度看待，看它的回报率；或者最多再考虑一下波动。

但即使24年上半年回购金额约达7.5亿，24年总体回报率已超10%，仍单边下跌中。不知市场是如何理解回报率的呢？

另外，三年30亿回购或更多，公司的自由现金流能支撑吗？毕竟一年的净利也就9-10亿。