市场对于平安NBV是非常关注的，很多投资这对于平安的估值是使用NBV倍数估值，即：公司价值=寿险EV+n*NBV+其他业务EV。NBV增速越大，n值就越大。

今年以来，平安寿险在产品结构、代理人结构、公司管理层级做了很大的改变，并且集团管理层也刚刚进行了调整。今年NBV增速大于去年的这个小目标看来很难完成，公司预估今年NBV的增速在5%左右，低于去年的7.3%。
在寿险公司调整完成之后，平安代理人团队将焕发更强大的竞争力，寿险产品向高保障型产品转型，需要代理人为客户提供更好的服务，所以今年平安大力推动“优才计划”。我相信平安寿险还会取得两位数的新业务价值增长，在明年或者后年，今年的新业务价值基数低，明年NBV高增长还能更容易些。
除了NBV增速不及预期、代理人团队人数下降外，平安其他指标都很好，今年将录得1500亿元的净利润，营运利润稳定增长20%+。
所以，对于NBV低于预期不必慌张，16000亿元市值的平安是很便宜的。
未来持续关注：NBV的增长情况，还有生态圈赋能的能力。对此我比较乐观。
【附录】
1、NBV+4.5%和上半年是差不多的，2019年能够实现7.3%以上的增长？
A：NBV增速基于调整后+4.5%，不调整6.1%，预估全年可能在5%左右，寿险公司做了4个方面调整，第一，业务节奏的调整，淡化开门红的安排，保证每个季度销售保障型产品；第二，产品策略调整，开门红降低低价值率的短储的销售，目前保障型产品包括三个主力产品：安心百分百、大小福星、平安福，代理人也是需要时间去适应新的产品；第三，销售队伍的调整，增员和往年比有很大压力，把低留存的代理人清理掉，同时加强优才计划，队伍结构也有一定的调整；第四，总部架构的调整，强化总部大脑的建设，通过将一元、二元的销售策划、费用的投入都收回总部，也是需要一定的时间去适应。因此基于以上的调整，对于明年NBV的预期，更加有信心。 （作者：调研君）


合理的估值要把存量（内涵价值）和增量（新业务价值）一起看；看存量，要把规模和质量（内涵假设）一起看；看增量，要把短期增速、长期空间（保险深度和保险密度有很大空间）和公司综合竞争力（行业无争议的龙头地位+陆续看到成果的持续的大规模科技投入+有数据验证的综合金融协同优势+国际水准的透明高效的公司治理水平+...）一起看。