美联储加息周期已到后半段，22Q4金价有望上涨，关注黄金配置机会
目前美联储加息周期已到后半段。美联储利率政策目标主要围绕通胀和就业，目前降低通胀是主要矛盾，稳定就业是次要矛盾。2022年7月28日美联储加息75个基点，未来半年美联储可能进一步加息90个基点。2022年7月26日美国十年期国债收益率为2.81%，处于近十年高位，考虑到全球能源危机导致经济下行压力较大，未来名义利率进一步上升空间及概率较低，美联储加息周期已到后半段。
美债出现长短收益率倒挂，2023年美联储可能开启降息周期。2022年4月1日开始美债出现长短利率倒挂，30年期美债收益率持续低于5年期美债，意味着投资者对长期经济预期并不乐观，在疫情、俄乌战争、能源危机等多重因素影响下未来全球经济预期较为悲观，预计未来全球货币政策可能很快再次进入新一轮放水稳增长周期，在通胀压力有所缓解后将开始降息稳增长。
能源危机可能导致全球经济进入滞胀周期，滞胀周期是黄金价格表现最好的阶段。能源危机下未来1-2年全球石油、天然气、煤炭等价格整体将处于高位，导致全球通胀水平将显著高于历史均值区间，同时极高的能源成本可能导致全球经济开始迎来增速下滑阶段，低经济增速高通胀即滞胀周期，实际利率将长期位于较低位置，黄金价格有望迎来持续上涨机会。
黄金股投资领先利率拐点。从金价历史走势看其是反应未来实际利率变化的预期结果，金价的走势领先于利率周期变化一段时间，A股黄金股的投资领先于金价变化一段时间，因此黄金股投资机会往往领先于利率周期的拐点较长时间，从2017-2018年山东黄金股价与利率的关系上看黄金股投资领先于利率拐点约6个月时间。预计2022Q4金价有望上涨，黄金股标的首选赤峰黄金、银泰黄金，关注山东黄金、紫金矿业、中金黄金、招金矿业（港股）、西部黄金。
来源：申万宏源
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其中最高盈利10%以上17只，最高盈利20%以上9只，单票最大盈利30%；最大亏损10%。亏损的2只票，卖得好的也不会亏损。
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