腾讯是一家具有顶级商业模式和优秀管理层的企业，大家对这个观点或许没有太大的争议。
但优秀的公司，如果买入价格过高，也只能接受相对平庸的回报或者亏损。
如果在 2017 年初以静态 40PE买入，截止目前年化收益率大约 12%。而如果 2017 底以静态50PE 买入，那么目前略微亏损一点。
当然这些年腾讯的现金流从大约 400 亿增长到 1200 亿，复合增长率20%+。
只是，大家当下对企鹅未来的看法远远不如 2017 年乐观！