微博/ DMA不潜水
一、
实体经济萎靡不振早已不算新闻。目前实体经济有多惨？仅就汽车行业来说：2018.年中国汽车销量28年首次降低，刚刚过去的8月汽车产量下降0.5%，销量下降6.9%，产销量进一步背离。2018年规模以上工业企业利润同比增长为负数了，虽然今年7月增长为2.60%，然而2017、2018年同期数据分别为16.5%、16.2%，感受到压力没？
中国天量的M2从来没有放下征服星辰大海的步伐。制造业的产能过剩和低下利润率阻隔了市场资金的流入，即使流入也难说是进入了流通和研发环节，那么资金就顺水推舟地窜进房地产市场。实际上，房地产和M2的关系是互相扶持、携手共进的，是房地产市场的繁荣助推了M2的迅猛增长，而非传统意义上认为的单单由M2巨量供应托起了房地产市场的兴旺，两者相辅相成，这个要分清。
中国去年住户部门存款余额72.44万亿，同时居民金融资产年增速基本在7以上，问题是这部分钱并非奔向循环周期更长的实体行业，实业的资金循环周期和盈利期望远远无法满足快钱爱好者的需求，同时市场资金也不会倾向于进入产能过剩的实体经济。
客观地说，近年来的一系列稳健的去杠杆举措取得了一定成效：
最近公布的中国企业500强平均资产负债率为83.78%，同比降低0.63个百分点，38家具有高负债经营特征的银行、保险、多元化金融企业的资产合计占全部500强的64.31%，较上年下降0.54个百分点，去杠杆成效显著。（央视网消息）
确有成效，但还不够。
二、
房地产企业也拉开了轰轰烈烈的去杠杆降负债征程；
今年国家一方面把制造业16%增值税税率降到13%；另一方面收缩房产行业融资渠道，直接掐断一部分房企ABS融资和境内债。为制造业减负的同时让房企降风险。
。2019年上半年房企海外债融资额2430.47亿，比2018年下半年增长了一倍多。发行境内债吃了闭门羹，境外债也不遑多让。于是乎魔高一尺道高一丈。
7月12日，发改委再度收缩房企境外融资渠道，要求房企外债只能用于置换中长期境外债，内外融资渠道的骤然收紧，这无疑引燃了中小房地产企业的流动性风险，中小房企只能转向成本更高的渠道募集资金，结果就是死伤一片。今年截止7月底全国就有高达274家房企宣告破产。可以预见的是，中小房企在去杠杆降负债的路上还会吃点苦头。
中小房企在生存边缘垂死挣扎，大浪淘沙之下，房地产企业的集中度也势必会在这一过程中得到提升。Top10房企目前瓜分了27%的市场（销售金额）头部房企在融资成本、土地储备上的优势会进一步放大。能否获得低成本的资金和优越的土储，是头部房企之间内部博弈战果的关键点。
就A股龙头房企来说，万科、华侨城在融资成本、低价高质土储上的优势显著，且预期还会进一步扩大。