Luminar因为之前的财报，而受到市场抛弃，股价一路向下。但是有外国分析师认为，市场忽略了Luminar的关键数据。
作者：Stone Fox Capital
Luminar自通过SPAC上市以来一直面临困难时期，但这家激光雷达传感器公司取得了很大进展。该公司最近公布了创纪录的季度业绩，并与一家主要的一级汽车制造商签订了SoP（生产订单），但该公司股价目前处于历史低点，随着Luminar股票开始将大量订单转化为实际销售，Luminar终将回归。
来源：Finviz
没有帮助
与预期相比，Luminar公布的23年第四季度业绩显得非常糟糕，以至于市场似乎已经放弃了这只股票。该公司报告了以下季度数据：
来源：Seeking Alpha
该公司确实报告称，第四季度收入飙升99%，达到2200万美元，但Luminar比共识估计低了500多万美元。这是因为安装了Iris激光雷达的沃尔沃 EX90车型推迟上市，这些数字在第三季度甚至被下调。
Luminar未能实现目标，部分原因是Iris+开发合同的收入确认速度较慢，部分原因是工程工作转向准备Iris激光雷达，以便在EX90上开始生产。由于沃尔沃的一些软件问题，这款车推迟了至少6个月。
不管怎样，Luminar没有达到财务目标大大降低了市场的信任，并导致投资者完全忽视了目前38亿美元的订单。尽管所有的承诺都是SoP即将到来，但投资者完全忽略了这份宣布正式投产的8-K文件，尽管实际的车辆并未在美国证券交易委员会的文件中列出。
来源：Luminar 8-K文件
市场不相信激光雷达公司的大量远期订单，因为这些订单转化为收入需要时间延迟，而且在Luminar交易之前没有任何项目真正投入生产。每个人都应该知道，未盈利、处于创业阶段的公司在发布新产品时总是会遇到时间问题，尤其是像新技术的新车这样复杂的产品。
关键在于，一旦这些生产交易开始，数量将会增加，配备激光雷达传感器的新车型将会推出。Luminar终于有了一个生产协议。
下一步
Luminar预计，今年下半年的季度营收将在3000万美元左右，相当于1.4亿美元的年化营收。这一数字与预计到2025年收入将达到5亿美元的目标相差甚远，只是回到2023年中期的目标。
在23年第四季度的财报电话会议上，CEO Austin Russell强调了Luminar目前面临的确切情况：
…如果你用同样的方法计算那么我们的订单在这一点上是1000亿美元或者更多，在这一点上，它就变得无关紧要了。我们可能甚至没有，可能今天仍然没有得到很多的信任即使是我们的订单。
在上市的几年里，Luminar不断强调，到2030年，随着数百万辆汽车安装用于自动驾驶的激光雷达，甚至只是用于高级ADAS安全的激光雷达，Luminar的收入将会激增。问题并不在于激光雷达传感器是否会被安装到车辆中，而是何时会被安装到车辆中。
正如CEO正确指出的那样，考虑到行业激光雷达公司经常无法达到财务目标，而且收入只占订单的一小部分，由于股市完全忽略了交易量，订单实际上已经变得一文不值。从某种程度上说，激光雷达传感器的销量将从现在的每季度几千个增加到未来的数百万个。
Luminar拥有近2.9亿美元的现金余额，加上5000万美元的信贷额度，因此很明显，生产计划的启动将极大地改变公司的财务状况。最糟糕的情况是，这家激光雷达公司目前需要在股价低于2美元的情况下筹集稀释性融资，因为该公司的目标是在年底拥有超过1.5亿美元的流动性头寸。
在这次下跌之后，该股的市值只有7.5亿美元，到第三季度，营收将达到1.4亿美元。Luminar已经在第一季度和4月23日开始为EX90生产激光雷达传感器，在EX90生产计划运行一个多月后，5月初的第一季度财报应该会提供更多积极的财务目标指引。
结论
Luminar的股价处于历史低点，但该公司最终进入了全面生产模式。当挤压的订单转化为实际销售，那么丰收的时候也就来了。