刚刚开始,挤兑开始,如果破产,世界金融危机又来了。
这种限制是合规的,也是非常合理的。大家都知道,对于房地产基金,它们的流动性是非常差的,如果因为大量的赎回需求导致基金被迫出售持有的房地产,它们的出售价格很可能会大幅低于它们真实的价格,这对投资者是非常不利的。
而且,BREIT跟一般的房地产基金不同的点还在于它更加专注做长期投资,基金寿命更是被设定在了永久寿命。所以它是不鼓励短期赎回的。
那么为什么突然多了这么多赎回呢?
因为BREIT太优秀了。今年前三季度,BRIET基金的收益率达到9.3%,而同期的Vangard房地产ETF下跌了13%,标普500下跌了25%,BRIET的表现碾压同行和大盘。
基金的优异表现又吸引了不少的资金,去年就吸引了超过200亿美元的净流入,今年前三季度也有170亿美元的净流入,这其中就有不少的资金其实是短线资金,为大额赎回埋下了伏笔。
现在,在房地产普跌的情况下,投资者开始倾向于认为BREIT被高估了。BREIT并没有在二级市场交易,它的估值是黑石自己估的。在美联储加息的情况下,黑石调高了折现率,理论上净值是会下降的,但是黑石解释称,今年的现金流增长也很快,而且还做了利率对冲,赚了51亿美元,相当于净资产的8%。投资者可能并不认为利率对冲的收益能够持续,所以也就认为现在的BREIT被高估了,倾向于赎回。
对于有些投资者来说,他们似乎也有不得不赎回的理由,比如亚洲投资者,今年的亚洲房地产跌幅更猛,他们需要“补仓”了,根据官方数据,BREIT有超过70%的赎回都来自亚洲。对于美国投资者,他们今年在其他资产上都亏了不少了,需要用盈利来弥补一下亏损,而且亏损还可以用来做税收抵免,这时候兑现收益,可以起到避税的作用。
然而,对于坚持长期价值的BREIT来说,面对短期的“赎回潮”,基金的管理者们只能说是很无奈。
刚刚开始,挤兑开始,如果破产,世界金融危机又来了。