高价收购案让Adobe又出了个名。这起收购，到底是Adobe人傻钱多，还是其商业版图的重要一环？这个问题确实是很经得起推敲。我们也找了一些外国投资人的看法，希望给大家一些借鉴。
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在不到 10 天的时间内，Adobe的股价从 318 美元跌至 290 美元以下。
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Figma 预计2022 财年的总销售额为4 亿美元。管理层以 50 倍PS对 Figma 的估值。而ADBE 的PS低于 8 倍。收购Figma 引发负面情绪，让 ADBE 很快获得了 C+ 的估值等级。
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也难怪市场会如此消极。因为此次收购将使 Adobe 增加其46.4 亿美元的债务，而Adobe的总现金只有57.6亿美元。要强调的是，大多数投资者都是情绪化的。对 ADBE 的负面影响最终会消失。
为什么是消极情绪？
大多数投资者对管理层的选择收购都很愤慨，而且还是花了200亿美金去收购。因为Figma 在去年的估值只有100 亿美元。Adobe的程序员可以用不到10亿美元的成本，克隆出Figma的两款基于浏览器的流行协作产品。下面主要的15美元/月Figma软件让我相信，使用c++或c#和WebAssembly很容易克隆。
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这款每月9.99美元、只支持台式电脑的Adobe XD UI/UX产品可以通过Rust、c#和c++编程语言进行重新开发。在此之后，Adobe XD可以通过WebAssembly转换为基于浏览器的Figma的竞争对手。仅面向台式电脑的Adobe XD在全球协同设计和原型软件市场占有14.99%的份额，而Figma有31.41%。
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Adobe正在购买的是全球最成功的UI/UX软件和它的客户。到明年，Adobe将占据全球协同设计软件行业近70%的市场份额。去年，全球协作软件市场总值为216.9亿美元。其到2030年的年复合增长率估计为9.5%。
基于浏览器的协作设计是未来的发展方向。我现在仍然从事设计行业。也还在使用599美元的旧款 Adobe Photoshop CS6，但我不再订阅任何Adobe Creative Cloud产品。
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Photopea是每月 9.99 美元的 Photoshop CC 的不错替代品。Figma 的钢笔工具等操作空间，也断了我每月续费 19.99 美元的 Illustrator CC 的心思。而且，矢量绘图应用程序Vectr也足以创建 2D 移动/网络视频游戏资产。
所以，Adobe 每年 157 亿美元的 SaaS 业务受到基于浏览器的软件产品的威胁。
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Figma和每月5美元的FigJam可能会帮助Adobe在2024年达到200亿美元的年销售额。FigJam是一款白板软件，其行业年复合增长率达到18.36%，而Adobe将分享这个快速增长的协作白板软件的机会。
目前，平面设计的市场价值达到458亿美元。而拥有Figma后，这些高收入的图形艺术家/内容创作者就会被置于Adobe Creative Cloud的保护伞之下。Adobe XD可能很快就会被淘汰。明年，它将被每月19.99美元的Adobe Figma所取代。价值200亿美元的Figma将巩固Adobe在平面设计和UI/UX/原型产品方面的主导地位，如Illustrator CC、Photoshop CC和Premiere CC。
ADBE 的风险
除非维权股东诉诸法庭，否则Adobe不会放弃这笔200亿美元的收购。短视的从众心理可能会让ADBE的股价持续走低。量化AI给ADBE的动量评级为D。该股30日的表现为-31.52%。
让其他人愤怒的是，Figma是Adobe迄今为止最昂贵的收购。200亿美元的价码(50%现金，50% ADBE股票)，这可能比Adobe此前55次收购的总价还要高。与Figma的交易相比，Adobe收购Macromedia的34亿美元(全部为股票，不涉及现金)要昂贵得多。Figma有两个基于浏览器的产品。Macromedia有几十种产品。该公司2004财年的收入为3.698亿美元。Adobe以低于9倍的价格/销售额收购了Macromedia。
资料来源：Macromedia, Inc. 表格 10-K/A
技术指标也表明 ADBE 正在进一步下跌。该股票的 RSI 得分为19.91。ADBE 处于超卖状态。这意味着过去 3 个交易日的 RSI 分数低于 30，表示短期看跌警报。
当情绪化的投资者开始担心模板驱动、基于浏览器的平面设计平台Canva将在2021年的市场估值达到400亿美元时，对ADBE的悲观情绪可能会进一步恶化。Canva的免费在线平台迎合了那些雇不起平面设计师的小预算客户。因此，Canva损害了Adobe软件产品对预算紧张的客户的吸引力。
Adobe已经有了一个基于免费浏览器的竞争对手Canva。它被称为Adobe Express(由老的人工智能驱动的移动应用程序Adobe Spark创建)。我没有尝试过Adobe Express，但我希望他们保留人工智能驱动的过程，以创建基于模板的设计的多个版本。
最后的想法
Adobe在Figma 上下注 200 亿美元的赌注是值得的。购买好产品的竞争对手肯定是不便宜的。做多ADBE的最令人信服的理由是其高盈利能力。大力发展基于浏览器的协作设计软件可能会提高 ADBE 28% 的 滚动净利润率。
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这种高利润要归功于 Adobe在行业的主导地位。借助 Figma，Adobe 的仅限订阅产品现在可用于任何可以运行 Google 、Firefox、Microsoft Edge、Windows、macOS、Android 和 iOS 的计算设备。
收购竞争对手意味着 Adobe 将无需担心提高其每月订阅费。Adobe 肯定会用免费试用来代替免费 Figma 的计划。毕竟在过去，Adobe 曾经为其所有产品提供 30 天的试用期。
我们不能否认ADBE仍然是一支高效、安全的成长型股票。它的Piotroski评分为6，5年平均贝塔值为1.13。
内容来源：Finbox.io Premium
所以，这次收购，Figma 和 FigJam 将进一步巩固 Adobe Creative Cloud 在行业中的龙头地位。