$德视佳(01846)$ 听了IR的介绍后很感兴趣，今天又详细看了一下年报，很靠谱的公司。
专注于三焦点晶体置换手术，只做高端的市场，更多是中老年白内障和老花眼客户，更纯粹的老龄化受益股，富裕的中老年这个群体是越来越大的。
客户全部自费，不受政策影响，与$爱尔眼科(SZ300015)$d的受众差异还是比较大。这类手术对医生要求比较高，壁垒是很明显的。
董事会中的两个医生高管，一个董事会主席一个董事，每人的固定薪酬只有36万，每年靠做手术赚250万。医疗服务公司的最大的成本是人员薪酬，公司控制的很好，大概占到营收的30%，其中医生的手术佣金不到3%，对比$希玛眼科(03309)$ 在香港高达20%的手术佣金，对股东是非常友好的。核心原因在于董事会主席的股权高达53%，跟小股东利益比较一致。
未来的增长除了新开诊所外，大陆市场的毛利率有比较明显的提升空间，在德国和丹麦50%以上的毛利率，目前在中国只有35%，盈利的改善会快于营收。
收购的伦敦诊所今年还能贡献10%的利润增长，账上还有8亿港币。目前的估值不算极端便宜，但是胜率应该还可以。
从收购的伦敦诊所来看，国外的诊所估值真不高，目前7倍PE，我记得希玛在香港收购的诊所估值也不高。
祝福眼茅