吴明
对市场的判断只是一方面，其实在投资里判断市场走向是不太重要的，因为市场不会因为你的判断而改变方向，而且你的判断也不一定对。关键是要做好两种可能性的应对方案。我猜对了怎么样？我猜错了又怎么样？
相比之下，完整的操作系统，比如选股，估值，组合和风控要重要的多。
比如目前我对美股市场的初步判断是：
第一，根据席勒市盈率和巴菲特指标判断，美股目前估值已经到了历史前5%左右的高位，一年左右时间大概率会有深度调整，具体是什么时候我不知道。
第二，基于人性和历史上的泡沫，这轮ai炒作极大概率会成为史上最大泡沫之一，所以目前还没有到最疯狂的超级泡沫阶段，美股仍然会继续最后的疯狂。
第三，这轮牛市末段越疯狂，跌起来也越残酷。
巴菲特在1995年左右就开始认为美股泡沫严重，结果确实错过了几年的科技股大牛市，或者说科技股大泡沫，但是当科技股泡沫最终破灭的时候，他还是最终的赢家。巴菲特毕竟资金量巨大，不适合参与短期-几年尺度的投机。
我的策略就是中和一下，既不想完全错过泡沫盛宴，又不想潮水褪去以后裸泳。
基于我的判断，我的策略就是对已经持有很久盈利很多的组合进行对冲保护；对于接下来马上要开始的基金账户，我会暴露很少的资金参与最后的疯狂，大部分是现金仓位，等待更合适的价格。
这样，如果我的判断对了，那很好，我的小部分投机仓位仍然在让我赚钱。如果我判断错了，那我基本上是跌的最少的那个。等到市场调整完毕，我有最多的现金来大举买入。
这样哪怕市场持续疯狂时间很长，我也仍然不会错过这波疯狂牛市尾巴。
通过期权杠杆，我的小投机仓位赚钱也不一定比全仓all in 差很多。但是等到暴跌来临，我的优势就来了。