西格尔教授在《投资者的未来》书中举例长线投资高增长/高估的IBM与低增长/低估的新泽西标准石油股票，例证了定价和增长的较量。
54年来，两家公司的关键性增长指标，IBM都大大超过了新泽西标准石油。
如果你未卜先知，长期投资一定会选IBM。但西格尔告诉我们：石油每年年收益14.42％，要高于IBM的13.83％。
假设投10万，54年后石油钱已涨到1.26亿，而IBM只值9600万，比前者少赚了3000万。
决定投资回报的关键因素是投资者所支付的价格和所获得的分红。
这54年的平均市盈率，IBM是26.76倍，新泽西标准石油是12.97倍，也就是说前者估值比后者贵了一倍多。
同时期的平均股息率，IBM是2.18％，新泽西标准石油是5.19％，也就是说后者分红又比前者高出一倍多。如果投资人分红再投资，54年股数增加15倍，而前者只增加了3倍。
结果，尽管IBM公司成长高于后者，尽管IBM每年股价涨幅速度领先后者，（分别是11.41％和8.77％），但更低估值、更高股息和累计股数，让新泽西标准石油的年收益率打败了IBM。
高估值买入的危害是众所周知的。哪怕再牛再伟大的公司，哪怕公司继续持续稳定的增长，随后面临的估值杀会将99.99%的投资者杀得头破血流，割肉走人。就像07年牛市巅峰买入现在依然是牛股的茅台、五粮液、中国平安，一样要被套牢7-9年亏损不赚钱的结果。请问有多少投资者能7-9年投资赔钱还能不卖不换不跑路？
持有可以不考虑高估值，而买入必须要警惕高估值。或有人举例巴菲特投资可口可乐套牢13年没卖。事实真相是巴菲特投资十亿美元可口可乐，在估值杀的十多年，可口可乐每年给巴菲特带来了十多亿的红利回报。当你投资股票每年分红超过本金的时候，这已经是非常棒的投资了，你还会担心焦虑恐慌套牢而卖出？
玉郎投资录の持有=已买入，持有≠继续买入。
股市里，很多人喜欢讲故事、听故事，但一个企业无论未来多么诱人、高增长如何持续、梦想如何窒息、买进多么划算，投资者都需要理性分析，不要愚蠢跳进高估值陷阱。 股票性价比 网页链接
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$五粮液(SZ000858)$ $贵州茅台(SH600519)$ $中国平安(SH601318)$
