继续说相机产业，胶卷相机被数码相机淘汰了，数码相机也被智能手机颠覆了。事实上，手机还颠覆了随身听录音机MP3电视机报刊固话计算器手电筒钱包闹钟摄像机等无数行业。
比如比尔·米勒，他的基金从上世纪90年代开始连续15年年复合回报率超过30%，这个成绩在美股历史上没有第二人。2007年，金融市场开始出现信贷危机，米勒重仓金融股。2008年次贷爆发，米勒在金融股暴跌中大跌大买，结果他投资的贝尔斯登、华盛顿互助银行、花旗集团、美林证券、房地美和AIG等公司最后不是被收购就是被政府接管，米勒重仓股几乎全军覆没，英名尽毁。
而曾经同样重仓房地美的巴菲特却在2000年早早清仓了，卖出后两房股价还在继续上涨，房地美还在继续回购，显示管理层对公司股价和未来乐观，但巴菲特和他的伙伴查理芒格却对此时刻保持警惕。
2001年伯克希尔年会，有股东问：请问你们是否是因为看到了房地美的风险而卖出了你们的股票？
巴菲特说：不是因为政府管制的原因，而是风险因素使我们下定了决心。当我们了解了这个企业后，我们对这个企业的某些方面感到不安。
同样问题在威斯科金融公司有股东问芒格：为什么我们在底部的时候出售房地美？原因是什么？
查理芒格说：总的来讲，房地美这支股票使我们开始感到不安，当我们感到紧张时，我们就会出局。我给大家讲一个故事。曾经有一个成功的商人，他决定解雇他最好的供应商，这个供应商反问‘我是最好的供应商，你为什么解雇我？’他回答说‘你让我紧张。’怕惹上麻烦让我们决定卖出。
伯克希尔和威斯科金融却早在房地美公司财务操纵案曝光之前就将所持有的股票出手了，最终获利约27.5亿美元。次贷危机爆发后，二房股票一泻千里，当美国政府企图说服巴菲特来接盘时，巴菲特说：这个企业已经无可救药了，他们错过了改正错误并防止危机发生的最佳时机，游戏已经结束了。
比尔米勒曾经也是一度赶超巴芒的投资牛人，在股票巨亏中，他选择了死扛甚至越跌越买，结果一败涂地。
巴菲特芒格经常说犯了很多投资错误，但因为有强大的风险意识和辨别能力，从来没有掉进过致命陷阱。 详见股票深套怎么办 网页链接
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