牛年开局，两市持续回调，市场波动关注度极高，小汇每天都收到小伙伴们的“灵魂拷问”——今天基金会翻红吗？优质白马龙头回调，行情要切换了？今年基金还能买吗？有哪些风险值得关注？
别急！TA来了！TA带着牛年投资秘笈来了！
没错！TA就是胡昕炜——一位包揽多项权威大奖，屡获行业肯定的金牛基金经理，小伙伴们应该已经很熟悉啦，一起来听听他的看法吧！
注：胡昕炜2016/4/8开始管理汇添富消费行业混合，分别于2019/4、2020/3两次获得中国证券报颁发的金牛基金奖。
市场行情解读
Q1 最近市场分化较大，尤其前期涨幅较多的白马龙头出现了明显的调整，市场风格是不是发生了切换？您怎样看待后市发展？
胡昕炜：短期波动在历史的长河中是很正常的，很多个股春节前涨得比较多，节后稍有调整，可能是短期交易层面的原因。短期波动在所难免，拉长来看并不影响长期收益。
回顾历史，风格的切换也是挺常见的，但对于盈利能力稳定、基本面能够持续兑现的公司，风格切换都只是暂时的。我们在投资中还是聚焦好公司、聚焦价值创造的公司，对于阶段性的风格切换没有那么在意。
Q2 最近机构“偏爱”股回调幅度较大，您对这些公司投资价值怎么看？
胡昕炜：一个公司股价的表现和未来走势主要与它所在的行业的前景和、中长期发展趋势等因素有关，和股东结构关系不大。
很多公司多年前就是机构重仓的股票，随着这些公司业绩增长、基本面不断兑现，股价持续创新高，即使被机构抱团也不影响股价的表现。有些公司竞争力不是那么强，没有机构持有，也并不代表股价就能涨。我们的原则是投资成长前景较好、竞争力强的公司，与是不是机构抱团股没有关系。
Q3 很多人说从历史来看市场很难连续三年大涨，您如何看待今年市场上的风险？
胡昕炜：目前我们认为2021年最核心的风险还是流动性边际的变化。去年下半年起，中国经济复苏趋势明显，全球经济也有复苏的苗头，一些主要的经济体是否会退出疫情期间比较特别的货币政策是值得关注的。
国内疫情结束比较早，特殊货币政策从下半年开始就陆陆续续退出了，所以中国流动性的边际变化会小一些，整体上中国的货币政策预计还是会比较稳健、比较中性。
Q4 最近南下资金创新高，投资者对这一块的关注度也较高，您怎样看待后续港股的投资机会？
胡昕炜：站在目前时点，我们是比较看好港股的投资价值的。港股的投资价值主要体现在两个方面：一方面，港交所实施上市新政以来，很多新经济领域的公司在香港上市，极大地丰富了香港市场的多元性。另一方面，我们会关注一些A+H两地上市、但是H股相比A股有一定折价的公司。对于这类公司，如果能看到长期增长的空间，我们也是愿意长期持有的。
Tips
小伙伴关心，近期香港拟提高印花税税率，是否将冲击港股市场情绪。香港加征印花税出于财政平衡的考量，并非主动降温，而且政府对港股的发展仍持积极态度，将继续推行各项资本市场发展措施。因此，本次加征印花税更多为短期影响。从长期来看，有利于市场的稳步上行，继续看好港股长期投资价值。
投资方法论解读
Q1 您的管理规模已经比较大了，规模增加会对您的业绩造成影响吗？
胡昕炜：在大家通常的认识当中，规模越小的基金越好管，规模大的基金操作会更难，但其实我觉得这并不是坏事，某种程度上来说可能还是好事。管理比较大规模的基金，反倒能让我们静下心来，从长期出发挑选真正优秀的公司。
从另外一个角度来说，我本身的投资风格也比较稳健、比较均衡，换手率比较低，对我来说，管理一个特别大规模的基金和一个比较小规模的基金从方法上来说差别不大。
Q2 您的基金回撤控制得比较好，您主要通过哪些方法控制回撤？
胡昕炜：主要是三个维度：第一是仓位管理，因为理论上来说，任何权益资产都是风险资产。第二是均衡配置资产。第三是挑选最优质、最有竞争力的公司，真正的护城河是让这些公司帮你在长期积累的过程中创造价值，这样的话即使是回撤也是短期的。
投资建议
Q1 您即将在3月1日打开申赎的产品价值创造定开混合近两个运作期的收益表现出彩。很多投资者疑惑，收益已经这么高的情况下该不该上车？
胡昕炜：站在这个时间点我们对未来还是有信心的。现在这样一个经济复苏、消费升级、医药创新、科技转型、制造业升级的背景下，很多中国的优势产业的发展前景是很大的。在这种背景下，过去有没有获得收益其实都不重要，我们还是要立足当下、面向未来。
特别备注：
胡昕炜管理的汇添富价值创造定开即将迎来第三个开放期：2021年3月1日至2021年3月5日，感兴趣的朋友可以关注起来！本基金采用1年定期开放的运作模式，帮助投资者“管住手”，防止投资者由于局限于短期思维，盲目买进卖出带来收益损失。
汇添富价值创造定开最近两个运作期（未到期）累计回报达196.38%（同期基准涨幅29.90%），过去两个封闭期，期期大幅领跑基准，超额收益显著！
数据来源：汇添富基金，业绩经托管行复核，基准数据来自wind，统计区间：2019/2/16-2021/2/10，最近一个封闭期尚未结束。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。以上福利仅限2月25日前（不含当日）完成现金宝注册并开立基金账户的用户参与，活动最终解释权归汇添富基金。
