第二類為左自家品牌亞洲菜,主力為中檔次日式火鍋牛涮鍋及分類新貴京川滬菜和平飯店。佔公司總收入25%,同比收入增加10% ,盈利貢獻大於第一類但遠不及第三類的特許經營亞洲菜。君不見在香港成功的日式連鎖店多為外來人着引進,如元氣,峰壽司,千両,一風堂,一蘭拉麵等。公司現階段投入大量資源打造品牌,現在牛涮鍋午時和牛任食放題只需要$200多左右,坊間同類火鍋店一碟和牛也要這個價位。性價比十分高,大家若有興趣可以一試。第二類餐廳就仿如球隊的中鋒,在中場找機會策動進攻。未來兩年各品牌會多開三數間。
第三類為特許經營亞洲菜包括日式燒烤牛角,高檔日式火鍋溫野菜,韓式炒雞柳氏家及日式燒肉丼飯牛角次男方。一八年收入同比增加50%,這成績建基於17年約17家相關門市下在一八年多開4家創下,其中柳氏家及牛角次男坊更只是在一八年年尾才開業。成績十分秀麗,牛角次男坊為公司漂亮地開拓高級快餐這板塊,次男坊人均消費約為$100即是牛刷鍋或牛角等餐廳人均消費的一半卻只佔他們平均用餐時間約四份一。收入效益將更勝這兩位前輩。將來的門市不限於旅遊區及民生區,商業區的白領也是它潛在顧客。
據招股文件所說,公司未來兩年扣除一八年已開的四家門市會多開十五家門市,分別為六家牛角,四家溫野菜,一家枊氏家及四家牛角次男坊。新店佔現有規模約七成。公司雖為本港全服務式亞洲菜館嘅第三大龍頭卻只佔市場份額嘅3.6%。相信多開嘅七成門市可以被市場完全吸納。
股價中短期走勢難料,但中長期股價視乎公司盈利及發展。我們可預測公司兩年後的應有價值。
公司一八年業務持續增長,一八年下半年稅後盈利為3200萬。參考一七年上下半年嘅盈利分佈,下半年因有暑假同埋聖誕檔期,毛利一般較高,約佔整年收盈利約六成。如一九年沒有任何門市擴充計劃那麼全年盈利約為5900萬。
若未來兩年擴充計劃順利,在更好的規模效益下,個人估計2020年的盈利可以翻一翻達一億二千萬。對一間有穩定增長的餐飲業務來說20倍市盈率不為過。即是24億市值或每股3元。
公司長遠估值視乎未來可否多引入更多人氣特許經營菜館或能否打造自己嘅品牌以提升毛利率。據報公司為牛角海外多家特許經營商中營運效率最好的一家,老闆採訪有透露不時有人洽談其他特許經營合作的可能。個人感覺公司發展前景相當不俗。
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