【芒格：论成为一个伟大选股人需要的基本智慧】
【一、关于普世智慧】
《穷查理宝典》是一本很难被定义的书。如果第一次读这本书，读者往往会被坠入雾里云中，从人生哲学、心灵鸡汤、八卦笑话到投资要诀，好像都有。但是，无论怎样，查理是要告诉大家一个大道理，这个大道理首先还是跟投资思想相关，同时由于有哲学的底蕴，所以又是特别智慧的。
芒格曾经用一个词总结自己成功的秘诀，这个词就是“理性”。这个理性，跟我们一般人理解的理性不同，相当于芒格自己所说的“普世智慧”。所以，如果要用一个词来概括这本书的主题的话，我想可以用“普世智慧”来描述。
再扩展一点的话，芒格分享过在他漫长的职业生涯中，他所总结的超级简单、超级管用的普遍观念（普世智慧），一共有六点：
1、先解决那些答案显而易见的大问题。
2、掌握数学运算能力。
3、逆向思考。
4、最好的智慧是基本的学术智慧，前提是跨学科思考。
5、在几种因素的共同作用下出现Lollapalooza效应。Lollapalooza是指一种威力强大的临界物质，我们也可以把它理解为一种乘数效应。
6、在了解了这些普世智慧后，还要去运用，在实践的过程中，需要用到检查清单。
【二、关于多元思维模型】
相信大家都知道狐狸与刺猬的故事：“狐狸知道很多的事，刺猬则只知道一桩大事。”当遇到问题时，狐狸会随机应变，想出各种聪明的办法来应对；然而，刺猬面对危险，总是用同一种方法来应对，就是把自己卷成一个球。
政治哲学家以赛亚· 伯林在1953年发表的一篇论文中阐述这一区别。刺猬就像一个思想家，他的方式是建立一个巨大的思想体系，好比一个聚焦的镜头，观察思考这个世界；而狐狸就像一部百科全书，知道许多事情，会根据眼前状况参考大量的想法和经验。
那么，选股人（投资人）应该是要做狐狸（什么都懂一点）呢，还是刺猬（只懂一个大道理）？
芒格显然是一只狐狸。他经常引用的一句谚语是：“在手里拿着铁锤的人看来，世界就像一颗钉子。”他说：“你必须知道重要学科的重要理论，并经常使用它们——要全部用上，而不是只用几种。”
多元思维模型是一个收集和处理信息、并依照信息行动的框架。借用并糅合了各个传统学科的分析工具、方法和公式，这些学科包括历史学、心理学、生理学、数学、工程学、生物学、物理学、化学、统计学、经济学等。
要拥有多元思维模型，使之成为一个人的基础知识。多元思维模型能把纷繁复杂的投资问题简化为一些清楚的基本要素。
芒格自己估计，他的多元思维模型大概有100种。这些模型中最重要的例子包括：工程学的冗余备份模型，数学的复利模型，物理学和化学的临界点、倾覆力矩、自我催化模型，生物学的现代达尔文综合模型，心理学的认知误判模型。《穷查理宝典》中他重点强调了一下思维模型：
1、数学：复利原理，排列组合原理，决策树理论，概率方法。
2、工程学：冗余备份模型，质量控制理论，后备系统思想，断裂点理论。
3、物理学和化学：临界点、倾覆力矩、自我催化模型。
4、生物学/生理学：生物学的现代达尔文综合模型，感知功能与认知功能的特点，容易受误导。
5、心理学，人类误判心理学，25个原则。
6、微观经济学：把自由市场经济当做生态系统是很有用的思维方式。（经济生态系统的思维模型）
芒格说，我们的头脑中应该装着很多模型，我们要学会用多个模型客观地思考问题。我们不需要了解所有的知识，只要吸取各个学科最杰出的思想就行了。
【三、关于检查清单】
芒格认为选股人避免经常犯错的办法，就是使用一张检查清单，确保掌握主要的思维模型，并能以多元的方式去使用。
芒格提出的五种基本检查清单是：
1、超级简单的普通观念（第四讲的重点）。
2、双轨分析：理性的因素与潜意识的因素（第二讲）。
3、逆向思维：人生如何才能变得痛苦；企业如何衰败；为什么在股市上大部分人失败了。“要是知道我会死在哪里就好啦，那我将永远不去那个地方。”
4、基于心理学的倾向（人类误判心理学）。
5、投资和决策检查清单。
在《穷查理宝典》中，芒格经常在一些具体案例中示范如何使用检查清单。例如，关于规模优势（规模效应）的检查清单是这样的：
1、成本沿经验曲线（产量）下降。
2、油罐的例子，表面积与容积分别以平方和立方的速率增加。——简单的几何学。
3、电视广告最早出现的时候，电视台和广告客户都具有强大的规模优势。
4、信息优势（高知名度），绿箭口香糖与不知名的口香糖的例子。
5、来自心理学的“社会认同”，受其他人的影响，从众，可口可乐覆盖全世界的各个角落。
6、日报赢家通吃的例子，经过长期竞争，所有城市只有一家日报处于压倒性优势。
7、规模也有劣势，在生态系统中，越专注越能生存。缩小规模，加强专业化程度能带来优势。
8、规模大的缺陷2：官僚化，内部激励机制失灵；导致腐败。心理学——巴普洛夫联想，企业独裁者只喜欢好话。
【四、关于芒格的投资哲学与投资检查清单】
巴菲特从格雷厄姆的“关注企业现有资产清算价值”的投资体系，到芒格的“关注企业未来自由现金创造能力”的转变，是由芒格推动的。
巴菲特说：
格雷厄姆教会我买便宜货，而查理把我推进了不要光买便宜货的投资方向。这是他对我最大的影响。要把我从格雷厄姆有局限性的观点中解救出来，需要巨大的力量，那就是查理的意志力。他让我视野变得更开阔。
价值投资的四个概念对于价值投资者而言都是很熟悉的：
1）股票是对公司的部分所有权；
2）需要预留安全边际；
3）市场先生，服务于交易；
4）在能力圈范围内进行投资。
那么，在实际的选股分析和操作中，芒格是怎么谈这些概念的呢？他有很多关于这四个概念的金句。
1. 能力圈：
关于投资，我们有三个选项：可以投资，不能投资，太难理解。
如果我要拥有一种观点，如果我不能够比全世界最聪明、最有能力、最有资格反驳这个观点的人更能够证否自己，我就不配有这个观点。
2. 极度的耐心和决心：
沃伦和查理一直在勤奋工作，但是他们花在学习和思考上的时间，比花在行动上的时间要多。
成为赢家的方法是工作，工作，工作，再工作，并期待能够看准几次机会。
查理的投资行为“结合了极度的耐心和极度的决心”。伯克希尔累积起来的数千亿美元大部分是由十个最好的机会带来的。而那是一个非常聪明的人毕生努力取得的成绩。
如何应用心理学投资？
在98%的时间里，我们对待股市的态度是……保持不可知状态。我们寻找哪些不用动脑筋也知道能赚钱的机会。
3. 股票是企业所有权的一部分
购买股价公道的伟大企业比购买股价超低的普通企业好。
具体而言，芒格的投资检查清单如下：
【1、风险：所有评估的前提】
1）测算安全边际；
2）不和有道德问题的人交易；
3）为风险要求补偿；
4）通货膨胀和利率风险；
5）避免大错，避免本金持续亏损。
【2、独立】
1）独立思考；
2）别人不重要，自己正确的分析判断才重要；
3）随大流的结果是均值回归。
【3、准备：成功=勤奋工作+洞察力】
1）广泛阅读+好奇心=聪明；
2）做好准备的心理；
3）掌握重要学科的重要思维模型；
4）不停追问“为什么”。
【4、谦虚 ：承认自己无知是智慧的开端】
1）在能力圈内投资；
2）核查否定性证据，“反过来想，总是反过来想”；
3）避免追求虚假的精确和错误的确定性；
4）别愚弄自己。
【5、严格分析：科学方法和检查清单能减少错误】
1）区分价值和价格、过程和行动、财富和规模；
2）记住浅显的，而不是掌握深奥的；
3）做商业分析家，而不是市场、宏观经济或证券分析家；
4）考虑总体的风险和效益，关注潜在的二阶效应和更高层次的影响；
5）既要超前想，还要往后想——反过来想，总是反过来想。
【6、配置：投资者最重要的工作是正确配置资本】
1）考虑机会成本；
2）好主意特别少，机会面前下狠注（配置资本）；
3）别“爱上”投资项目。
【7、耐心：克制人类天生爱行动的偏好】
1）不到必要时，不去打断复利；
2）避免多余的交易税和摩擦成本，不为了行动而行动；
3）幸运来临时保持头脑清醒；
4）享受结果，更享受过程。
【8、决心】
1）别人贪婪时害怕；别人害怕时贪婪；
2）机会来临时不要错过；
3）机会只给有准备的人。
【9、改变：接受无法消除的复杂性】
1）认识和适应世界的本质；
2）不断修正自己“最爱的观念”；
3）正视现实，包括不喜欢的现实。
【10、专注：记住自己真正要做的事】
1）声誉和正直是一个人最有价值的财产；
2）避免妄自尊大和厌倦无聊的情绪；
3）别因为关注细节而忽略了基本事实；
4）排除不需要的信息；
5）直面大问题。
扣动扳机前的检查清单：
1、目前的价格和成交量是多少？
2、交易行情如何？
3、经营年报何时披露？
4、是否存在其他敏感因素？
5、是否存在随时退出投资的策略？
6、用来买股票的钱现在或将来有更好的用途吗？
7、手头有足够的流动资金吗？或者必须借贷？
8、这笔资金的机会成本是多少？
. #价值投资##概率财经频道[超话]# 网页链接