15倍PE是能够看得见的，5年后赚得更多（置信区间90%）似乎也不难。到此，整个的估值难点落在了“7%的复合增长率（置信区间50%）”。
我知道很多人会说，7%的成长在A股不是比比皆是吗？
重要的不是企业能成长7%还是10%，而是你的判断的置信度到底多高。刚入公司时，查理·芒格问库姆斯的第⼀个问题是“5年后，标普500企业中有多少家会变得更好？”库姆斯认为应该少于5%，芒格却表示不到2%。库姆斯刚到伯克希尔时，认为有70%的信心展望企业未来5年的前景，后来坦承或许正确率只有10%，并强调千万不要低估了世界的变化。
这里，我们不妨先刻舟求剑把巴菲特的选股标准记下来。通过这个标准我们知道了，判断成长确定性是投资和估值中的首要任务，我们甚至可以说，对价值投资者来说追求确定性是首要任务。