#2024投资炼金季#看好$德业股份(SH605117)$1的后市表现。
德业股份成立之初专注于模具等产品，2016开始进入逆变器行业，此后也吃尽新能源行业红利。
自2020年，公司营收一路上升，净利润同比增长最高达到162.27%，最低也为18.03%。2023年公司营收74.8亿，同比增长17.65%，净利润同比增长18.03%，可以说这一数据非常亮眼。
虽然，2023年净利润同比增长远不及2022年的162.27%，但整体业绩与横店东磁、禾迈股份、帝科股份、安彩高科等行业大头相比，已实现了较高速度的增长，整体上取得了较为不错的业绩。
但是，所谓隔行如隔山，面对现行行业周期大环境，就连深耕新能源行业多年的凯盛新能都不能免受其影响（2024一季度净利润同比增长-151%），更何况仅入行8年的德业股份呢？
2024年一季度公司实现营收18.84亿，净利润达4亿，营收同比增长-9%，净利润同比增长-26%，与凯盛新能相比，下降幅度已经很小了，可以说其盈利能力是比较稳健的了。
那么，是什么支撑了它如此稳健的业绩呢？
我们都知道，体现核心盈利能力强的关键，还是在净资产收益率ROE上。
数据显示，近五年来，德业股份ROE最高至59.71%，最低为29.89%，平均为45.67%，远超中信博、阳关电源、福莱特等行业巨头，甚至赶超茅台，稳居行业第一，可见其盈利能力的强悍水平。
那么，德业股份ROE为何如此强悍？
根据ROE的杜邦拆解分析，我们知道影响ROE的三大核心因素分别是净利率、总资产周转率以及权益乘数。
通过数据我们可以看到，与公司盈利能力密切相关的净利率变化最大，其中，净利率甚至从10.11%上升至23.94%左右，翻了一番，这也成为推动公司ROE强悍的核心指标。
在这些亮眼的业绩背后德业股份主要依赖于什么呢？有以下3点：
1.独特的销售模式
与阳光电源、锦浪科技等主打自主品牌的龙头企业不同，德业股份采用自主+贴牌的销售模式。这种与当地品牌商合作的方式，有助于降低外销的区域壁垒风险，快速打开市场并抢占市场份额。在南非、巴西等市场，德业股份的这一销售模式取得了显著成效。
这种模式的运用，不仅降低了公司的市场风险，还加速了业绩的释放，进一步增强了公司的盈利能力。
2.加速出海
近年来，公司采取更为积极的“走出去”的市场策略，在南非、德国、黎巴嫩等重要销售区域设立售后服务点，并取得了显著效果。2023年公司对南非销售额突破11亿元，增幅超过300%，毛利率维持在50%以上。
3.多边业务持续开拓
储能电池，德业股份的新战场。
储能电池系统成本中占比最大的就是储能电池，占到67%，其次就是储能变流器10%，二者合计占比接近80%。德业股份二者均有业务。
公司依托现有储能逆变器的销售渠道，发挥协同优势，有望迅速打开市场，并超过热交换器业务，成为公司业绩增长的第二战场。