周末参加了基金公司组织的两个局，拜会了各路股票基金大V。
从宏观到外资、到杠杆率、到债务危机、再到中美关系、下一个日本，大V们可谓全方位不乐观。
说实话，给本十八线小V带来了一些小小的心灵上的震撼。
但我保持镇定，从容不迫地把圣诞伴手礼都给带回来了。可能这才是我此行的最大收获
宏观方面，我觉得大家说得都有道理。特别是楼市的问题，我也写过很多次了，是核心中的核心。
在我看来，宏观固然重要，但更重要的是价格。价格是否便宜，才是最最最核心的。
本轮熊市，很多茅股大白马从最高点下来，腰斩都不止了，正常是跌60%左右，即最新价格只有最高点的4折了。
这么个跌法，很多人心里是没有概念的。因为大部分人的大部分资产还是配置在楼市里的，实际对股票或基金的研究是很少的。
把这个情况放到楼市里类比，就很容易理解了。
想象一下，北上深2500万的大平层改善房跌到了1000万，500万的刚需房跌到了200万；
强二三线城市1000万的大平层改善房跌到了400万，200万的刚需房跌到了80万。
你就说这个价格有没有吸引力吧？
如果你生活在一个小城市，你可能觉得傻叉才会几百万买个房子呢。但在大中型城市，有这个收入水平、消费能力或储蓄的，实在太多太多了。
有人可能会说，大家都是买涨不买跌，有能力不一定有意愿，还会观望。问题是，这个理由只是对人性的分析，而不是对价格的理性判断。
再换个角度，即收益率的角度。
按照沪深300现在的3.5%的股息率，换算到楼市里是这样的：
一线城市月租金7000~9000元的刚需房，房价只要240~300万。
强二三线城市月租金2000~3000元的刚需房，房价只要70~100万。
大家自己根据自己的生活境况对照下，不考虑赌涨跌的心态因素，你就说这价格有没有吸引力吧？
这还只是对股息率的分析。
实际上，上市公司通常会把40%的利润做现金分红，剩下60%留在账面上，以备不时之需，或用于未来再投资、再生产。
所以，这3.5%的股息率仅仅是对应40%分红的部分，剩下60%我们甚至都没有考虑，悲观默认这些钱全部投资失败，干脆就消失了。
但这些钱真的消失了吗？实际上并没有。可能有少部分会因为投资失误而消散，但大部分最终还是沉淀下来了。
这里就要提到港股科技或中概股了。
我不得不承认，这两年中概股被各种锤。包括上周五，虽然锤者无意，各种找补，但确实也是个锤。
关键是，锤到今天，很多中概股价确实到了非常便宜的程度。而且很多公司考虑到扩张无望，且为了防止投资者说它赚的是假钱，或者资产是假的，就拼命给投资者分红或回购。
腾讯这两年已经把持有的美团和京东股份给分红掉了。还有拼多多待分，光是这一个资产就能分红1600亿港币。而这就是前些年利润再投资后积累出来的资产。
分到今天，腾讯账面上还有8000亿左右的各类资产，其中3000多亿是现金留存。
除了资产的分红，腾讯现金股息率只有0.9%，确实不高，但主要原因在于腾讯搞的是现金回购。
（注：回购和分红本质上是一样的。考虑到分红要交税，所以港美股都是以回购为主，包括老美的诸多科技公司。）
今年，腾讯回购了122次，每次在4亿左右，回购金额达到了464亿，换算成股息率是1.8%。换言之，不考虑资产的分红，光是股息率总回报（分红+回购，下同），腾讯已经达到了2.7%，接近3%。
但这远没到腾讯的极限。实际上，上周五大跌时，腾讯一天就回购了10亿港币。
如果按照这个速度来回购，腾讯的总股息率将会达到恐怖的8.5%。而以腾讯的盈利能力，完全可以做到这个水平。
阿里巴巴也差不多。阿里最新的股息率接近1.4%。回购速度不确定，但是如果按照2022年的回购力度或计划的回购额度，总股息率可以轻松达到6.5%。
你天天说人家不成长，就应该估值低。但问题是，中概股的股息率已经对标且超越银行了。你还要怎样？
可能有些朋友对回购这种事不太理解，或者认为回购也是假的。那我们可以再看下电商公司唯品会。
唯品会去年直接跌破了50亿美元的市值，6倍PE。当时很多人都觉得中概股都是垃圾，被锤坏了，也从不细看这些个股，即使我都讲过。
而这货悄咪咪干了个啥事呢？
互联网大锤之后，唯品会是这么想的：我在电商界偏居一隅，不过是在巨头夹缝中赚点利润而已。现在大锤来了，扩张更困难了，也不指望成长了。
至于跨界搞什么AI、游戏、社交或本地生活，那还是算了吧，实在卷不动了。
所以，干脆把利润全分红掉吧。当然，它也没有采取直接发股息的方式，而采取的是回购股份的方式。
这货区区50亿美元市值，结果硬是掏出了20亿美元的真金白银回购股份
关键是，这货如此回购了两年多，手上的现金反而更多了，现在已经达到了27亿美元。土地使用权和长期投资等资产等咱直接忽略了。你不是要悲观吗？那就给你悲观个透。至于负债，本来也没有，你也不用考虑了。
说白了，这几年互联网公司有少数混得好、增长快的，像拼多多这种。而混得再差，也不过是0增长。但无论如何，人家真的有在挣钱啊，真的可以分红给你。
就唯品会这种，放到A股，相当于2万亿的茅台，先给大家分红了8000亿现金，然后表示账上还有1.08万亿现金，同时表示每年还能再赚3600亿，还能分给大家。
放到楼市。相当于买个500万的房，前两年直接给你返还了200万，然后你在地板下又发现了270万的现金，同时每年还能收到房租90万（合每月7.5万）。
简直是炸裂的存在。
虽然全世界都在无脑卖空中概，但唯品会这种骚操作还是感动了少数投资者。最终，唯品会的市值从50亿勉强涨到了90亿。
你把这个数字带回前面的楼市里，其实依然很低。
而上周五游戏被锤那天，作为电商股的唯品会盘前还是暴跌了3.5%
你赚钱是吧，你分红回购是吧，你现金多是吧，你牛逼是吧，但不好意思，就给你这定价，就这么悲观！
最后回到开头的问题。你可以跟我讲宏观，可以跟我讲资金面，可以跟我讲悲观，可以跟我讲楼市。但问题是，你能不能先跟我谈下股价是否合理。
报下格指2.46。虽然咱们客观分析，但市场现在就是这么悲观、这么垃圾，股价低它能给你千万个理由。所以担心焦虑的朋友真的可以不用参与，继续观望即可，但我真的不建议你卖出。