$标普500(SH513500)$ $沪深300(SH000300)$ $上证50(SH000016)$
这篇文章要从两个投资猛人说起。
沃伦·巴菲特和雷·达利奥。
这两个猛人最大的不同点在于：巴菲特靠做多赚钱，达里奥靠做空赚钱。
唯一的共同点在于：能够长期战胜市场。
长期战胜市场，牛逼吗？
中国的投资者从来不认为这点牛逼。中国投资者经常能发现你的朋友，我的亲戚，他的同事各种战胜指数。
但在时间足够长、机构足够多的欧美股市，长期战胜指数是一件非常牛逼的事情。
这点很容易理解。
我甩给你一道数学题。你觉得是你一个人思考答案牛逼，还是一群清华北大常青藤的帮你思考牛逼？
很显然，后者牛逼。
其实，前者就是你炒股时思考股价的情况；后者是全市场基金经理们（通常是一流高校出来的牛人）一起思考股价得到的结果，也就是市场本身。
1975年，美国第一支指数基金诞生，随后几十年里战胜了各种基金经理。很多基金经理都被逼疯了。
后来到了什么地步呢，有些基金经理对外宣称自己的组合是主动基金，但把组合做得跟指数很接近，以防止落后指数太多。
1900年英国皇家学会会长开尔文称，物理学的大厦已基本建成，只不过它的上空有两朵乌云而已。
全美投资人在近几十年里也基本建成了指数投资的大厦，但发现大厦上空还有两朵乌云，一朵叫巴菲特，另一朵叫达里奥。
如果仅仅是战胜市场也就算了，你俩只管走你俩的独木桥，我和毕老师一起走星光大道。
这两个猛人最可怕的地方在于，
每当他们战胜不了市场的时候，特别是他们俩同时战胜不了的时候，那只能说明他们没错，一定是操蛋的市场错了。
2019年，美国标普500指数上涨31%，而巴菲特的投资公司股价只上涨11%，落后市场整整20个点。
达里奥从2000年以来，不管牛熊，每年都能盈利。2019年是19年来第一次出现亏损。
什么巴菲特老了，达里奥滑铁卢，价值投资不管用了，各种自大、傲慢的解读和评论充斥财经媒体。
结果，Duang，2020年初美股就崩了，还顺带崩了全球股市。
巴菲特：「你大爷还是你大爷。」
暗黑版本巴菲特
远望还是想把这两人好好写写，下次你们出去吹牛逼的时候，好歹要能多吹两句，而不是只会一句「卧槽，牛逼」。
先说巴菲特。
这老人家永远是一副笑呵呵的样子，看上去人超nice，说话又好听。
（腹黑老头巴菲特）
巴菲特25岁的时候就回到了老家奥马哈。
大家都知道美国最有钱的就是东海岸和西海岸。奥马哈刚好就在内陆，有一点工业，四周是望不到头的农田。
上世纪60、70年代的美国人跟现在的中国人没啥区别，听说有个人炒股很厉害，就去买他的公司。
在中国，最后往往会证明是个大骗子，把投资人赔得倾家荡产。奥马哈人运气特别好，碰到了真股神。
奥马哈有不少千万富翁，就是因为他们早年投资了巴菲特几千美元。
所以我想说的是光明伟岸巴菲特？no，no，no，我想讲的是暗黑版本巴菲特。
巴菲特是个崇尚美式自由的一个人。是的，如果你看过我之前写的文章《看懂这篇，你就看懂了美国和美股》，就知道美式自由有多么黑暗了。
今年美国大选，巴菲特多次向媒体表示，他全力支持的候选人是彭博社老板、身家是特总十几倍的超级富翁布隆伯格。
布隆伯格代表的是美国最最最精英阶层的一帮人，他们的观点是社会达尔文主义：
大家可以自由地竞争，失败者可以自由地死去。
布隆伯格的名人名言摘录如下：
1、08年次贷危机的原因是银行给不该拥有贷款的sb贷款。
2、老黑和老墨是tmd笨蛋，考不上大学，在工厂里也找不到工作。
3、农民和不少工人智商都很低，他们那些活老子一天就学的会，这帮货活该被ai取代。
4、（对自己公司里怀孕女职员）要么把胎打掉，要么从老子公司滚蛋！
5.（电视采访时对一个90岁的癌症患者）就你这年龄还治什么病、要什么医保，快快乐乐享受生活不好么？
就这样一人，巴菲特却极力给他站台，你大概能透过布隆伯格看到巴菲特头脑里想的是什么。
2008年金融危机发生前的半年，巴菲特就知道金融危机快要发生了。因为2008年初雷曼兄弟、贝尔斯登、房地美、美联银行等陆续找到巴菲特请求援手。
但这糟老头子坏得很，他既不说市场有风险，也不帮这些企业，眼睁睁看着几个大投行陆续倒下，引爆了全球性金融危机。
等危机爆发后，他才开始抄底，而且对入股公司的管理层和其他股东提出了极为苛刻的要求，最后是大赚特赚。光是投资高盛一家公司，两年的收益率就高达75%。
而且在他布局完成后，又开始给美股吹水，罕见地在纽约时报发表署名文章「我正在买入美股」。让J菜们进来抬轿。
看到这，可能有读者会说，假的，都是假的。巴菲特怎么会是这样一个人。
巴菲特曾经说过，自己就是个「彻底的资本家」。他这一系列行为，完全符合他的自我描述。
对于今年的美股暴跌，巴菲特是怎样一种态度呢？
本次美股崩盘，巴菲特的话一直是模棱两可，绝不给个准数。
崩盘前他说的是，美股可能继续维持，也可能跌50%。
崩盘后他说的是，我活了89岁，之前从来没有过这样的经历。
这两句话里你能读出来什么嘛？什么都读不出来。
很可能跟2008年一样，他早就掌握了非常多的信息，但就是不说。
这完全符合巴菲特内心的想法：股市的投资就是自由地竞争嘛，凭什么要把我的思路都告诉你呢？
也许，只有当他抄底完成后，才会给各位一个准话。
所以这次很多人都在等巴菲特的准话，这句话有定海神针般威力。但是我认为，咱们可以换个角度看问题。
很多人只看到巴菲特手里1300亿美元的现金，却没看到这笔现金在巴菲特的净资产中占1/3。
换言之，在今年美股崩盘前，巴菲特的股票持仓高达6~7成，但巴菲特没有选择在崩盘前卖出，崩盘后就更不可能卖出了。
所以，如果各位持有股票，无论是A股还是美股，并且相信巴菲特，就要坚定地持有、不仅如此，还要用剩下的仓位抄底买入。
正如巴菲特所言：简而言之，坏消息永远是价值投资者最好的朋友。
有点邪门达里奥
雷·达里奥这人的性格、观点和巴菲特完全相反。
达里奥自称是中国人民的老朋友，还在中国住过几年。但尴尬的是，达里奥的中文译名到底是达里奥、达利奥还是达利欧，没有一个准数。
这里，咱们姑且译为达里奥。
达里奥牛逼的地方在于牛市他赚钱，熊市他更赚钱。可以看下他组合的业绩走势，红圈里的是美欧股市的熊市，也是他业绩增长的时刻。
（达里奥近年的历史业绩）
1987年，美股暴跌30%，他赚20%。
2008年金融危机，标普500跌50%，他赚了14%。
从2018年起，他就开始做空欧美股市，屡战屡败，屡败屡战。一直坚持到今年，据不完全统计，他持有欧美股市几百亿美元的空头头寸。
（邪门的达里奥）
达里奥出生于1949年纽约长岛的一个意大利家庭。
他从小成绩就不行，相较于学习，他更爱棒球和泡妞。高中毕业后勉强考了个长岛大学。
这个大学怎么说呢，除了夸环境优美、校园静谧，我也想不出更多词了。
然后达里奥就开始了他的第一次邪门。他上大学那会儿美国嬉皮士文化流行，大家都觉得当诗人很酷。
以达里奥的性格，他也应该有这种梦想。但是他偏不，他说我要当银行家，我要去上哈佛商学院。更邪门的是，他还真的申请上了。
这感觉就像中国一个高中毕业勉强考进三本院校的同学，本科毕业后考上了清华五道口的研究生。
不仅如此，他还拿到了那届哈佛商学院毕业生的最高工资。
像达里奥这种邪神，作妖之路是没有尽头的。毕业后就好好当金领呗，他偏不。他演讲的时候要找脱衣舞娘在旁边脱衣服，还揍过他的老板。
很快达里奥就被解雇了，随后他就在一个小公寓里创立了桥水基金，日后成长为了全球第一对冲基金。
达里奥对桥水基金的管理是追求「极致透明」。桥水会将所有内部会议进行录影，并向公司全员展示。展示完后还要求大家给会议上每个发言的人打分。
有一次，一个才入职的小姑娘看完达里奥的发言，低下头，推了下墨镜，说「我觉得不行」，给了达里奥3分（满分10分）。
这个分数是全员可见的。结果达里奥不仅没生气，还乐坏了，让我一度以为他是个抖M。
据说，达里奥就是想通过打分等一系列操作，把公司里的所有人都用AI代替，包括达里奥自己，这个神秘的人工智能项目叫「未来之书」。
所以，西方不少人就认为桥水基金是个神秘的邪**教组织，而桥水供奉的神就是计算机算法。
其实，桥水捣鼓的这些东西跟他们做的对冲基金有很大关系。
对冲基金最核心的就是交易策略。每家基金公司都会把自己的投资原则转换成计算机语言，编制成交易策略。
但如果这套交易策略被别人知道了，那赚钱的几率就自然变小了。每年华尔街都有对冲基金的业绩排行榜，有的基金会专门花钱把自家基金的名字从榜单上拿下来，避免被太多人关注，坚持闷声发大财。
桥水也有自己的交易策略，叫全天候交易策略（All WeatherStrategy）。但达里奥一点不遮掩，还愣是把他的投资原则写成了一本书，名字就叫《原则》。
除了《原则》，达里奥还写过很多书或文章，包括咱们以前聊过的《穿越债务危机》。
到这，各位也能看出，和巴菲特的闭口不谈不同，达里奥就是一个很通透的人，什么都敢讲。只是他每次出来都是敲丧钟的，所以投资者不太爱听他说话。
而他的投资思路也非常简单，就是观察历史数据。
2007年，达里奥就预测2008年会发生金融危机。耿直的他没有急着做空，而是跑去找美联储和政府报告。
据纽约联储主席盖特纳的回忆，达里奥的PPT不论是形式还是内容都没中国社畜做得炫酷。
达里奥只是把2007年的金融数据和历史上的危机数据作比较，发现2007年和1982年很接近。
2008年金融危机真的来了。当人们惊奇于达里奥的精准预测时，达里奥只是风轻云淡地说了句：我告诉你，我可是身经百战，见得多啦！
所以，达里奥对怡情引发的美股崩盘是什么态度呢？
3月3号，他写了一篇《我对冠状病毒的想法》，认为中国的表现是最出色的。嗯，我就知道他会这么讲。这些年来，达里奥特别特别特别看好中国，而且是各种角度看好。
要是其他西方金融大佬这么说，你可以认为是美国战忽局的。但要是达里奥这么说，那绝对是他的真实想法。
所以，你要是买的A股，就别想着割肉了，更应该想着抄底。秉承达里奥的思想，今天早上开盘前我就发了微博，主题：「冲鸭，夹头们，不要错过任何一次危机。」
你要是一大早2800点跑进去抄底，一定是赚到的。
3月10号，他又写了一篇《我们需要协调的货币和财政刺激来战胜冠状病毒》，认为现在再降息的作用越来越小。
他直接在文中点名批评了巴菲特等人的「达尔文主义经济体系」，表示绝不能借着病毒搞底层大清^洗，不仅如此，央行还要援助被怡情严重影响的中下阶层。
放眼全球，只有一个国家采用了这个策略！这就叫做，你看好我，我相信你。
巴菲特与达里奥的合体
最后，我们结合巴菲特指标，一起来看下达里奥最喜欢琢磨的金融历史数据。
巴菲特指标=一国股市市值/该国GDP。原理很简单，股市的上涨要跟国民经济的发展相匹配，一旦股市的市值上涨过快，出现了泡沫，巴菲特指标就会变得过高。
下图是世界银行统计的近30年来全球所有国家的巴菲特指标（因为世行只统计到2018年，我把2019年的补上去了）。
（近30年全球巴菲特指标走势）
正如达里奥所言，发现泡沫很简单，回顾历史就足够了。巴菲特指标把历次全球金融危机安排得明明白白白的。
每次巴菲特指标过高，全球股市就崩盘，崩完后巴菲特指标就会降下来，然后股市又会不断上涨，到达临界点，再次崩盘。周而复始。
再看下美股的巴菲特指标，规律依然不变。
由于08年金融危机主要是由房地产市场引起的，所以股市崩盘前美股的巴菲特指标没有那么高。
（近50年美股巴菲特指标走势）
而2020年股市大崩盘前夕，美股的巴菲特指标高达151%，甚至超过了2000年网络股泡沫破灭前的148%。
所以，每一次暴跌，都不是黑天鹅，而是灰犀牛。
如果我们再仔细琢磨，还会发现很多有意思的地方。
一，早在2017年，巴菲特指标就显示全球股市特别是美股过高了，达到了2000年网络股泡沫破灭前的水平。
也是从那时起，巴菲特开始囤现金，达里奥开始做空全球股市。但因为全球央行拼命放水，使得股市泡沫得以维持。两位大神的业绩开始落后于市场。
被全球嘲讽了三年，两位大神不为所动，直到今年，再次封神。
二，回顾历史可以发现，美股的巴菲特指标处于75%~90%时，估值相对正常。
今年股市崩盘前夕，美股的巴菲特指标高达151%，当时巴菲特就在致股东信中说到，美股可能会下跌50%。
大家可以算一下，下跌50%后，美股的巴菲特指标刚好能回到历史的正常水平。
最后的最后，我知道，一定有人问A股的巴菲特指标。由于中国有很多公司在海外上市，或者就没有上市，所以巴菲特指标没有那么准确。
但我依然要展示给各位，红线是今天A股的巴菲特指标延长线，以便和历史比较。
（近20年A股的巴菲特指标）
我可以非常明确地告诉各位，考虑海外上市公司等各种因素后，A股的巴菲特指标显示，今天A股的股价处于相当低的水平。
用巴菲特的话讲，美股是从100层往下跳，现在才掉到95层，接下来还有5层，而A股被李大霄焊死在地下室。。。不好意思，粘贴错了，刚这句是我说的。
用巴菲特的话讲，A股安全垫厚得很！
作者：远望君；欢迎关注 公众号：金牛远望号（jinniuyuanwang）