【环球网保险综合报道】近日，A股五家上市保险公司的2023年年报相继披露，引起了市场的广泛关注。尽管这些险企在保费收入上实现了正增长，但盈利表现却不尽如人意，净利普遍下滑成为不争的事实。那么，这些险企的钱究竟亏在哪里？
在利率下行、权益市场波动的背景下，各险企的投资端普遍表现不佳，成为拖累净利的主要原因。记者注意到，中国人寿便是其中的典型代表。其总投资收益率大幅下滑，主要由投资资产减值与价差亏损导致。尤其是权益类金融资产的投资，由于市场环境的不佳，使得持有权益组合超过一年后形成了较大的权益价差亏损，使得投资收益阶段性承压。
投资收益受市场波动影响显著。据年报数据显示，五家保险公司在投资端的表现普遍不佳。在低利率环境和全球权益市场的波动背景下，保险公司的投资收益受到了严重影响。特别是权益类投资，由于市场持续低迷和结构性分化，导致投资收益大幅下降。
赔付支出增加进一步压缩利润空间。与此同时，随着经济的逐步恢复，保险公司的赔付支出也有所上升。例如，中国人寿在寿险、健康险和意外险业务上的赔付支出均出现了较大幅度的增长，这进一步压缩了公司的利润空间。
综合成本率上升加剧了中国人保的业绩压力。中国人保等公司面临的另一个问题是综合成本率的上升。大灾造成的净损失以及赔付支出的增加，导致保险公司的综合成本率提高，影响了净利润。
新华保险投资策略与市场环境不匹配导致净利大幅下滑。新华保险的总投资收益率在五家上市保险公司中表现最差，仅为1.8%。其投资策略可能与当前市场环境不完全匹配，导致投资收益不佳。
近年来，随着地产行业的深度调整，险资对地产股的偏好逐渐冷却，不再像过去那样热衷于购买地产股，而是更倾向于扮演“房东”的角色。2023年，多家保险公司纷纷减持了包括碧桂园、万科、招商蛇口等在内的地产股，甚至有个别保险公司完全退出了这一领域的投资。
与此同时，险资对于一二线城市商业办公类楼宇、产业园区不动产和自用办公楼等优质不动产却展现出了浓厚的兴趣。这些不动产因其卓越的品质和稳定的租金收益，受到了险资的热烈追捧。
以新华保险为例，该公司于今年1月1日发布公告称，已于2023年12月31日与中金资本运营有限公司签署有限合伙协议，共同设立了一只规模达100亿元的基金。该基金的主要投资方向即为持有型不动产项目资产的被投资企业，这进一步表明了险资对于不动产投资的重视和看好。
太保私募基金副总经理、上海太保不动产总经理高小羊在接受专访时表示，不动产权益投资资产，尤其是位于核心城市的核心资产，不仅能够带来稳定的经营收益，还具有资产增值的潜力。因此，这一类具备穿越周期能力的核心资产，一直是保险资金配置的重点方向之一。
中国人寿副总裁刘晖也指出，保险资金作为长期稳定的资金来源，在配置品种中加入不动产等实物资产是符合其正常配置思路的。然而，相较于国外保险公司通常将不动产配置比例控制在10%左右，国内保险公司对于商业不动产等实物资产的配置比例仍然偏低，未来仍有较大的提升空间。