康华当前满产产能300万支/年,未来规划新增产能200万支/年,即满产只能供应100万人份/年。一人打完按1600元算,100万份也才营收16亿,净利率41%,也就是一年利润6个多亿,却对应500亿市值。
要知道康华除了在生产的狂犬疫苗外,没有其他产品,19年研发投入才2000万,占营收仅4%,远低于行业同类公司如康泰(11%)、成大(9%)、沃森(23%)等。
假设中国每年狂犬疫苗需求量稳定在1500万人份(7500万支)左右,康华1600元/人份,10%的市占率就是150万人份,营收24亿;30%的市占率的话就是450万人份,营收72亿。要达到这个产能需要满产2250万支/年,5年之内是达不到的,到2023年的规划是1100万支。
我这里都没说竞争对手,因此,康华的天花板是能看到的,当前的股价被严重高估,再做预期,你把别人未来5年的成长空间都给打完了......股价这么高,想融资拓展产能都不现实。