茅台还合理，海天真的贵。茅台的逻辑是即便年轻人不爱喝白酒，但茅台作为奢侈品牌，他的核心产品有高价高毛利的能力，如果没有那些贴牌酒，茅台估值能更高。海天本身就是个普通调味品，没有定价权，没有护城河，没有差异性商品，没有品牌价值，没有行业壁垒，又不在一个高速增长的行业，估值应该低于茅台才合理。拍脑袋的话，茅台35倍PE的话，海天应该在20~30这个区间。