文/柯祺
1 事件简介
@今日话题 美联储主席杰罗姆·鲍威尔
美联储将从6月1日开始减少近9万亿美元的资产投资组合，这一政策旨在通过量化紧缩来补充加息，并支持央行对抗通胀的努力。
尽管量化紧缩对金融市场的确切影响仍有待讨论，但富国银行投资研究所和资本经济学的分析师一致认为，这可能会给股市带来下行压力。
随着政府债券被抛售，股市在6月继续下跌，对于目前对其投资组合面临多重风险的股票投资者来说，将有更多下行风险。量化紧缩与量化宽松相反, 基本上是一种减少经济中浮动货币供应的方式，经济学家认为这有助于以一种可预测的方式增加加息，不过，在什么程度上造成影响尚不清楚。
正如珍妮特·耶伦在2017年担任美联储主席时所描述的那样，它可能不会像看着油漆变干那样理所当然。量化紧缩的主要影响在于金融市场：它被认为有可能推高实际收益率或经通胀调整后的收益率，这反过来又使股票的吸引力有所下降。同时,它给国债期限溢价带来上行压力，或者给投资者在债券有效期内承担利率风险所需的补偿。
更重要的是，量化紧缩的时候，投资者情绪已相当悲观：根据6月2日美国个人投资者协会公布的情绪调查结果，在七周内对股市的短期方向持有乐观态度的人占比低于20%。与此同时，拜登总统周二下午会见了美联储主席鲍威尔，讨论通胀问题，通胀也是许多投资者最关心的话题。
匹兹堡堡皮特资本集团的首席投资官DanEye表示：“我认为我们目前还不知道量化紧缩的影响，特别是我们在历史上还没有对资产负债表进行精简。但可以肯定的是，它会将流动性撤出市场，我们有理由认为，随着流动性被撤出，它会在一定程度上影响估值的倍数。”
从周三开始，美联储将开始减少前三个月每月总计475亿美元的美国国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券475亿美元。在此之后，将减少的总额将达到每月950亿美元，政策制定者准备随着经济和金融市场的发展而调整他们的做法。随着到期证券从美联储的投资组合中剥离，收益不再再投资，降息将发生。
根据富国银行投资研究所的数据，截至9月份，这些波动将以比2017年开始的进程更快、更激进的速度发生。根据该研究所的计算，到2023年底，美联储的资产负债表可能会缩水近1.5万亿美元，从而降至约7.5万亿美元。该研究所在本月的一份报告中表示，如果QT继续如预期的那样，资产负债表上减少1.5万亿美元可能相当于再收紧75-100个基点，而联邦基金利率预计将在3.25%至3.5%左右。
富国银行投资研究所表示：量化收紧可能会增加实际收益率的上行压力。这将为风险资产造成进一步阻力。资本经济公司的高级经济学家安德鲁·亨特说，“量化紧缩对国债期限溢价带来上行压力，同时经济增长进一步放缓，将增加股市面临的逆风。”
6月1日，美国三大股指均收盘走低，道琼斯工业指数DJIA下跌0.7%，标准普尔500SPX指数下跌0.6%，纳斯达克综合指数下跌0.4%。与此同时，随着债券全线抛售，美国国债收益率上升了0.01%。
资料来源：
yahoo!finance. 2022. Fed to begin quantitative tightening: What that means for financial markets| yahoo!finance. [online] Available at: <网页链接 [Accessed 1 June 2022].
