【市场评述】
市场回顾：两市全天高开，随后市场继续分化，创业板领涨，权重震荡，最终沪指微涨0.3%，创业板大涨1%。全天两市上涨家数为1428家，涨停40家，下跌2062家，跌停15家，整体延续分化格局。板块方面，养殖、电子板块领涨，钢铁煤炭等权重领跌。
后市分析：全天市场风格切回，养殖、无线耳机等前期热点题材回暖。猪肉板块更多是出货过程。首先，预期阶段猪肉板块累计涨幅翻倍，业绩兑现阶段猪肉板块持续走高，可以说，目前猪肉板块的股价已经完全覆盖了本轮猪周期的价格涨幅。其次，不论是民生角度，还是逆周期政策调节角度出发，抑制猪肉价格的上涨是目前较为棘手的问题，近期不断出台各项针对稳定猪肉价格的调控措施。而猪肉价格近期出现回落态势。不仅如此，从近期出栏量数据看，部分省市出栏量已经回暖。在供需严重失衡环境下，猪肉股价上涨逻辑将发生变化，除非价格上涨幅度超预期，大概率本次2019年全年最大的主线——猪肉已经到了强弩之末的行情了，特别是短期急拉需谨慎。
同时，全天北上资金净流入243.63亿元，创单日净流入规模历史新高。做了一个数据统计，截止2019年11月26日，自2015年以来，北上资金累计净流入规模8500亿元，增量资金占目前A股流通总市值的1.9%。其中，2015年净买入185.23亿，2016年净买入606亿，2017年1997.31亿，2018年2942.28亿，2019年截止11月26日为2768.53亿。从趋势上来看，自2017年纳入MSCI以来，有持续加速的态势。
个股方面，自2015年以来，沪股通买入规模前十分别为中国平安、招商银行、贵州茅台、海螺水泥、方正证券、伊利股份、长江电力、海尔智家、上汽集团、恒瑞医药。深股通净买入前十分别为美的集团、格力电器、平安银行、海康威视、五粮液、万科A、洋河股份、分众传媒、温氏股份及云南白药。
整体来看，自北上资金持续加码A股以来，虽然从风格周期上延续A股的本质特征，但可以发现个股分化持续严重，好公司的底部中枢持续上移，虽然绩差股阶段反弹，但底部中枢却在持续下移。而随着外资持续加码，随着市场越发有效，取得超额回报收益的弹性将不及从前。
后市方面，虽然全天北上资金净买入超200亿元，但依旧未能将指数稳稳站上2900点，更多是小盘借着机会活跃炒作前期热点。而随着外资被动资金未来一段时间内不会流入，A股市场又缺少了一股多头力量。而国内大机构资金除了暗地调仓换股外，更多采取观望，源于优质的蓝筹股、白马股，具有成长属性的估值确定不便宜，大机构持续买入意愿不强。后市延续周报观点，市场大概率采用进一退二、或进二退三的方式，延续震荡调整与股指间跷跷板的分化行情。虽然因资金行为市场受到一定波动，但目前基本面并无明显的利空恶化，在情绪释放后，下跌空间或有限。操作上，继续控制仓位，等待低吸布局的机会。低估值或继续成为资金避风港，同时云计算、5G带来的流量爆发、消费电子等科技领域等待低吸，布局2020年行情。