$阿里巴巴-SW(09988)$ 关于国内电商战争正在发生的事，欢迎大家看看@林氪投资笔记 @一涵笔记 两位老师的帖子，虽然立场、站位各有不同，但都让人收获颇多。
阿里和拼多多的本质是一种算法战争，拼多多的策略是围绕低价和转化率两大要素，阿里稳住自身则一定要围绕品牌和长尾（万能）两大要素打造。相对而言，拼多多的低价单一目标战略更简单、明晰、易于被执行；淘天位于四战之地，需要维系的是一个复杂的生态系统，拼多多的组织效率会长时间高于淘天集团。但请注意，组织效率高的一方不会彻底吃掉效率低的一方市场，京东组织效率长期远低于阿里，更不要说和拼多多比，但其以自营+物流的系统能为用户带来差异化的价值，这是其服务成本所处于的象限带来的。
预判阿里的重点方向，第一坚定“用户侧优先”的改革战略，强收费工具补用户，白牌源头供应链引入，复制拼多多运营策略，非标品回归GMV优先，罚款倒逼提升商户服务，推荐算法提升转化率。第二接通流量源头（关键是处理好微信和抖音的关系），打开微信支付。第三，做好投资者股权回报，坚持按照每个Q约2.5%的速度回购注销；第四，AI流量战争向前卡位，阿里现在越来越像互联网基础设施服务商，云和电商两大板块都处于流量的中后段，这也是其越来越被动的原因。
预判拼多多和抖音。拼多多确实是股东和消费者的朋友，员工和商户的绞肉机，虽然抖音和阿里相继放弃了低价算法推荐策略，但标品比价和白牌供应链都在继续，运营和产品的模仿也已到位，拼多多失去了闪电战的能力，业绩的天花板在哪里我看不清楚，但国内主站流量进入瓶颈期是能够看清的。抖音是从内容测希望进入货架电商的新模式，处于流量的上游截留位置，他主要的矛盾是定价难以下沉至货架电商水平，但品宣合一和直播聚量这两大抓手，让其依然处于进攻方的位置，京东和阿里需要和抖音之间形成一定的价格差，以保护自身的复购市占率不被过度侵蚀，抖音的上限取决于自身的战略决策和执行力。
流量战争格局已定的前提下，阿里确实不具备增长的爆发性，但具备爆发性的中概资产估值也比阿里高了很大一截，股东只有耐心等待，阿里未来3年15%+年化可期，考虑到当前经济形势，投资者也应摆正预期。