贵州茅台最近20年的净资产收益率(ROE):
2004年：21.53%
2005年：23.99%
2006年：27.67%
2007年：39.3%
2008年：39.01%
2009年：33.55%
2010年：30.91%
2011年：40.39%
2012年：45%
2013年：39.43%
2014年：31.96%
2015年：26.23%
2016年：24.44%
2017年：32.95%
2018年：34.46%
2019年：33.09%
2020年：31.41%
2021年：29.9%
2022年：30.26%
2023年：34.19%
均值 33%， 与股票的收益率高度吻合。
贵州茅台于2001年上市，上市时其市盈率为23.9倍，而截止今日，其市盈率（TTM）为23.7倍，仿佛一个轮回。贵州茅台的发行价为31.39元/股，上市首日股价为37元，假设一个投资者在2001年买入贵州茅台，持有23年到现在，经过股息再投资，总收益是301倍，年化复合收益率是28%。
如果某家企业40年来的 Roe 是6%，你在这40年间持有它的股票，那么你得到的回报率不会跟6％有太大的差别，即便你最早购买时该股票的价格比其账面价值低很多。相反地，如果 Roe 是18%，那么即使你当时花了很大的价钱去买它的股票，你最终得到的回报也将会非常可观。所以，窍门在于买进优质企业。