好文,感谢楼主分析
我认为未来东财未来最大的业绩增量还是来自于基金代销业务,轻资产+高利润+行业空间容量大。截至2021Q3,东财的非货基保有量为5783亿,贡献了40亿收入,而且利润率高达70%,应该有28亿的利润。利润占比45%左右。是真正的轻资产+高利润业务。5783亿保有量其实占比也就4%而已, 整个市场仍然处于做大蛋糕跑马圈地的阶段。中国公募基金规模24万亿,是美国的1/6,是中国居民可投资产的1/10。市场空间还大着呢。最重要的是基金代销这玩意没啥差异化,都是基金超市模式,在哪买不是买,是最容易被互联网革命的,未来东财的份额不止是市场增量的,还有存量的,特别是来自于银行的,看看Q3的环比增幅,笑~
简单说下经纪业务
在说经纪业务之前,我简单展望下2022年的市场宏观, “做房不炒“和“信用宽松”确定性非常大,基于这个假设,那2022年股基成交额大概率不会比2021年差,2021年全年成交总额257万亿,日均成交妥妥万亿以上了。如果保持成交额不出现大幅度下降的情况下,2022年经纪业务中手续费佣金收入是可以保障的,估计增长率等保持个位数就不错了。两融的利息收入肯定会提高,毕竟2021年一直在融资补充资本金,而且增长幅度不会低,由于东财资本金是远远低于传统券商,导致东财的两融市占率和经纪业务市占率一直是不匹配。4.6%是经纪市占率,但是两融市占率才2.4%左右,这块会慢慢追上。不过两融是典型的重资产业务,和银行业务一样了,低息借钱高息放贷,而且开两融还要去营业厅,东财还得去拓展营业厅,市场对这种业务不会给什么估值的。所以2022年,经纪业务作为东财的基础盘,大方向还是以稳为主。大的战略方针是把经纪客户向其理财客户去传导
总结下,东财在有利润兜底的情况下,最差的情况有-18%的下跌空间,市场共识的情况下有+17%的空间,超预期的情况下,基金保有量每个季度都增幅较大,明显在吃存量的蛋糕,那时候市场会把估值打到50倍以上,如果继续对应107亿的利润,市值上5000亿没问题,离现在37%+的空间。
PS:个人比较谨慎,以上的分析涉及到的估值都是按照保守去估,比如35倍PE,事实上东财历史上没到过这样的水平,但是毕竟现在体量也不可同日而语了。利润预测直接按照机构预测或者公开资料了。芒格:提高幸福的方式之一就是降低预期~
$东方财富(SZ300059)$ $证券ETF(SH512880)$
好文,感谢楼主分析
东财是套现时机
每日万亿不动摇!东财发达有保障
2020年5月底,东财pe30附近
分析有道理
请问4.6%的市占率是怎么计算出来的呢?我看2020年佣金收入34.5亿,按照万2的手续费来倒推,东财客户的交易额应该在172500亿,整个A股交易额2020是2058445亿,这个市占率已经8%了吧?
再好的利润也架不住喋喋不休地圈钱,差评?
说的挺好哒