请勿误导小白,现在已经不是看报表炒(du)股(Bo)的时代了,外资撤离内资跑路,没有十年以上不需要用的闲钱,最好别碰股市
2、资产质量比中报明显要好转:
根据三季度报数据,不良贷款余额为529.6亿元,不良率为1.10%。关注类贷款712亿,关注类贷款率为1.47%。
而中报的数据为:不良余额为550亿元,不良率为1.15%。关注类贷款余额为728亿,关注类贷款占比1.52%。
这两个最重要的指标都好转了,不良率也恢复到了2021年12月的水平。
这两个季度的资产质量变化,主要还是跟房地产市场有很大的关系。好消息是2季度是最严重的,3季度已经开始好转了。而从整体环境来看,对房地产市场也从以前的打压到一定程度的放松了。
3、营业收入增速继续不振:
因为净息差同比大幅下降,导致的问题就是净利息收入非常萎靡,营业收入增速不振。
净利息收入1078亿,同比增速只有0.99%。净利息收入已经成了阻碍经营业绩的最大问题。
非息收入方面,实现非息收入630亿,同比增加了10%。
手续费和佣金收入减少,投资收入大幅增加将近100个亿。
最终总的营业收入1708亿,同比增速只有4.15%。
我一直说,兴业当前的主要问题就是营业收入的不振,具体来说就是净利息收入的不振,并且是连续超过4个季度的下降。这一点不是什么好事情。
对于商业银行来说,当前净利息收入还是主要收入来源,如果这一块不能有大的改善的话,“投行”那一块做得再好,也很难弥补净利息收入这一块的缺失。
4、科技支出还在持续加大:
在营业收入不振的情况下,在整体经济环境很多不确定性的情况下,兴业还是在坚定自己的长远战略转型,也就是数字化转型。这是吕董事长来了以后重点抓的事情,吕董事长在中报交流会上强调:数字化转型决定着兴业银行未来的生死。
在3季度报中可以看到,成本支持方面有保有压:保的显然是科技投入。
3季度营业支出总共872亿,同比减少31.5亿元。
但是,3季度业务和管理费达到443亿元,大幅增加了83亿,同比增加23%。
省出来的钱主要来自于信用减值损失这一块,2022年三季度信用减值损失405.8亿,而去年同期为520.7亿,大幅减少了115亿元。
我认为这两点都是合理的。一方面,必须加大科技的投入,该花的钱一分钱都不能省,这决定着未来是不是有饭吃。另外一方面,在减值损失方面,2020和2021年为特殊情况,大幅增加了减值损失。到了今年,没有必要那么大的减值损失,就可以稍微减少一些,也是非常合理的操作,不能说是单纯地为了释放利润。
5、净利润增速12.13%,处于合理的水平:
因为营业收入只增加了4.15%,增加了68亿。而支出方面省了31.5亿。所以可以看到,兴业的净利润还是达到了718亿,同比增加78亿,增速为12%,保持在一个相对合理的水平。
从长远来看,如果银行能保持10%左右的增速,其实就是一个非常非常稳健的增长。好的年份增速多一些(比如去年),不好的一年少一些。银行早已经过了高速增长的时期,当前优秀的银行要追求的是长远的、稳健的增长。我认为10%左右的长期增长,对银行业来说就是非常优秀的数据。
所以对于兴业3季度报净利润增速12%,可以说比较满意了。
5、拨备覆盖率252%,稍有下降
贷款损失准备1334.6亿,21年年底为1309亿,增加了25亿左右。
这一点也是这一次3季度报不是特别好的地方。
我以前一直说,银行处于经营上升周期。突出的表现为三点:1)资产质量变好,不良率处于下降趋势;2)拨备覆盖率处于上升趋势。3)营业收入稳定,净利润处于上升趋势。
拨备覆盖率的下降,主要还是跟不良余额大幅增加有关系,这一点还是跟资产质量有关系。如果新增不良能够控制住,不良余额也不会大幅增加,甚至能减少一些。但是兴业这两个季度的不良余额都是增加的。假设兴业的不良余额还是维持在去年的490亿的水平,那么拨备覆盖率可以立刻达到270%以上。
当然,这一次拨备覆盖率下降也跟减值损失的下降有关系。这是一个循环组合变化引起的。
跟其他一些银行相比,兴业的拨备覆盖率显得不那么高,安全垫不是那么的厚。拨备覆盖率不能稳健提高也是一个问题,如果能够稳定在280%左右,我认为是比较合理的。
6、全文总结:
最大的亮点:这一次三季度报,最大的亮点是资产质量比中报好,这一点非常关键。因为中报的资产质量把大家吓了一跳,现在看上去,中报的资产质量应该属于一次意外的波动。后面几个季度会逐步转好,继续沿着经营上升周期向好(希望如此)。
最大的槽点:净利息收入继续萎靡。这已经是兴业连续几个季度的问题了,在同业利率水平非常低的2-3季度,兴业没有抓住机会降低负债的成本,反而大幅增加存款负债,导致负债成本居高不下,这一点非常意外。
总的来说,这一次兴业的3季度报与预期差不多:不振的还是不振,这点也在预期之内,毕竟市场环境在这里摆着。净利润保持在了合理的水平,12%的增速我认为是稳健的增速。不期望高增长,期望的是稳健的长期增长。
请勿误导小白,现在已经不是看报表炒(du)股(Bo)的时代了,外资撤离内资跑路,没有十年以上不需要用的闲钱,最好别碰股市
不考虑核销,三季度不良余额环比二季度少20.43。
可贷款损失准备也少了48.3
利息收入属于重资产业务,就是传统银行,没有技术含量,不是未来的方向,投行才是,做市商才是,这个才有技术含量,你叫招行平银做做看呀?轻资产业务才是未来的方向
拨备下降,不是很不好, 是非常不好, 都用来调节利润了,短期银行真的不用怎么看了
半年报中,净利润增长了12%,主要还是靠拨备的少计提贡献的,净利息和非息收入的贡献基本被费用的增加给抵消掉了,其实息差压力还是很大的。
息差下降的原因,主要还是企业贷款和投资利率的下降带来的,整个市场除了部分农商行基本都是这样的。
三季度没怎么看,但毛估估基本和半年报差不多
为什么部分农商行息差不降反升,因为他们和大中行是差异化竞争,客户群体不一样,一个是有着比较完善征信的全中国排头部的个人和企业,而农商行服务的有村民,有本地村镇的小商贩,有从乡村走出去的企业,他们有的是靠种地为生,有的是小本经营,有的连征信数据都没有,这些群体大银行看不上,也没法做(成本原因),农商行来做是最合适的,既有本土优势,业务上转型又方便。
银行在经济粗放发展下,是秉持这存款立行的原则,但是在经济转型中,还是以资产为主,谁能找到好资产,谁就能活下去。
发了可转债,要看摊薄后每股收益,今年能增长5个点就不错了,希望派息率能提高到28%
谢谢分享。
净资产涨的多,pb估值下降的猛
谢谢马总分享
兄弟,你似乎是忘记存款利息上个月大幅度大面积下调的事情。。这个超大利好