$金钼股份(SH601958)$ $紫金矿业(SH601899)$ $洛阳钼业(SH603993)$
①2020年至今全球每季度主要产销区数据
根据国际钼业协会的数据整理全球产量消费量以及各个主要产区和消费区数据如下：
备注：百分比数据是同比数据，21Q1数据是推算得到，其他都是钼业协会公布的数据，经过检验有些数据可能存在误差。
②2023-2025全球新增产能统计
未来三年全球新增产能统计如下：
备注：1、Codelco，因为罢工和品味下降等因素，2022年产量减产，建设未来两年逐渐恢复；2、五矿资源的Las bambas矿因为智力内乱而于2023年2也1日停产；3、包括钼产量全球第一的自由港在内的几家在秘鲁的主力矿皆收到影响；4、假设秘鲁内乱因素在2024年消失，恢复正常产能。
③全球供需缺口统计及测算
2020-2025年供给需求统计数据及测算
备注：2020、2021年数据为国际钼业协会公布数据。2022年供给需求数据为2021年国外产销数据+《钼都贸易网》公布的国内产销数据。2023-2025年供给数据为根据产能测算数据，需求数据纯粹拍脑袋。
④复盘供需缺口对股价影响
很多年以来，全球钼矿资本开支都处于较低水平，并且国外钼矿多为伴生矿，钼矿产能主要取决于铜矿产能扩张速度，国内钼矿多年以来也几乎没有产能增量。而全球钼消费量处于低速增长状态，供需大体平衡，钼价一直在低位徘徊。2020年，全球新冠疫情爆发，钼消费暴跌，当年钼矿供过于求，尤其上半年全球按下暂停键，国内钼价于2020年6月被砸到1200元/吨度。
2020年下半年开始，全球生产消费逐渐有限恢复，供需逐渐平衡，同时钼价逐渐从最低点回升。2020年全年全球产销留下了2.56万吨社会库存！
2021年全球复工复产继续进行，伴随被疫情压制的钼消费逐渐体现出来，这时供需关系已经逆转，但是因为巨大的社会库存需要消化，内在的供需关系的逆转被掩盖了。钼供给是刚性的，但是需求正在不断释放，2021年仍在疫情压制下，供给已经小于需求1.6万吨，这是仍然处于消化社会库存的阶段，体现在市场上的供需仍然相当宽松，钼价从1800缓慢涨到2500元/吨度，年底回落到1900元/吨度。
2022年，内在供需缺口继续扩大，但是20年留下的库存仍然在继续消化，这时经历21年的继续消化库存，市场也已经发觉钼供需关系反转的事实，22年上半年国内钼价从2000元/吨度的低点冲击2900元/吨度，短期上涨过猛后，22年6月回落到2300元/吨度。这时20年留下的库存已经消耗殆尽，供需缺口的力量即将体现出来，市场进入到几无库存的实质短缺状态，上涨即将一触即发！2022年供给端发生了比较重要的事件就是智利工人罢工，对全年的供给造成了一定影响。
从2022年8月开始，钼价从2300元/吨度，不回调一口气拉到了年底的4300元/吨度，钼价在5个月内实现几乎翻倍的上涨。这中间包括2022年11月的国内大部分地区的封控停产，以及2022年12月国内整体放开。伴随国内疫情管控完全放开后，全国工作重心回到了经济建设上来，旺盛的需求预期继续爆发出来。
2023年春节，秘鲁的局势动荡，供给开始出现受影响的预期，需求仍在旺盛的爆发，国外钼供需进一步失衡，供需缺口进一步扩大，国际钼价春节期间暴涨20%左右。国内春节后第一天，钼价跳涨20%，然后一直持续到现在，下游需求方逐渐消化被动接受价格上涨。
从2020年到2022年全球产销数据可以清晰的看出，2022年下半年开始，20年留下的库存已经被消化殆尽，钼进入持续存在供需缺口的时代！这也是为什么从2022年下半年开始的涨价会那么凌厉，并且也没有出现像前几次一样的价格大幅回落。在商品价格中，没有什么比供需缺口更加坚实的逻辑了。如果连这个也怀疑，那就没有必要看基本面了。
⑤当孩子第三次喊狼来了的时候
对比2020年以来，钼价走势和金钼股份股价走势，很多事情其实一目了然。自从2015年高点跌下来之后，一直到2021年6月，就算中间钼价大幅下跌，金钼股份的股价一直在6元附近震荡，这就是7年磨出来的铁底。
2021年6月那一波钼涨价（1800——2500），两个月内带动股价从6月涨到10元，小孩子第一次喊出来狼来了。伴随钼价从2500元回落到1900元/吨度，市场认为逻辑被证伪！股价再度回到2022年上半年的6元！！！
2022年上半年钼价冲高到2900元！小孩子又一次撒谎狼来了，受伤的股东们选择无视，同样产业里面人们也是认为不过是另一场短周期过山车，钼价回落到2300元/吨度，这就更加坚定了大家的看法，果然是撒谎！
2022年8月-9月底，钼价从2300元/吨度涨到了2900元/吨度，孩子第三次喊狼来了！股价却一直徘徊在8元/股。对比出来了——21年6月那波钼价涨到2500元，股价涨到10元；而22年8月这波涨价钼价涨到2900元，股价还在8元。小孩子的信用破产！从此以后大家不再相信他说的所有话。
2022年10月以后，钼价一骑绝尘，从2900元/吨度一口气涨到年底的4200元/吨度。股价却只从8元涨到12元不到。狼真的来了，大家无法接受这个事实，选择闭上眼睛。只要不睁眼，我就看不见。这时候钼的供需逻辑和事实已经非常清晰了。钼供需格局面对的是未来4年持续的供需缺口，并且很可能存在爆发性需求扰动因素。春节后钼价跳涨20%，大家不得不睁开了眼睛，直面身前的狼群。这时候一个伟大的解释出现了，狼变了，现在他吃草，不会吃人。大家长舒一口气，微笑着纷纷称赞这个伟大的解释，如释重负！饥饿的狼群没有离开，接下来会发生什么呢？
有人可能说牵强附会，我们来对比下21年那波上涨和22年下半年这波上涨就非常清晰了。21年钼价从1800涨到2500，涨幅40%；股价涨幅65%。22年下半年到现在，钼价从2300涨到5500，涨幅139%，股价涨幅100%。事实胜于雄辩，如果有大笔钱赚的话，认个错有那么难么？
⑥钼价未来可能走势臆想
大家还记得葛老大狙击钴么？电车时代开启后，葛老大看到锂钴的巨大需求，然后就去收钴！！！同时做多钴期货。接下来大家知道发生了什么么？全球囤钴。硬生生的加上了金融属性，这可是巨大的杠杆效应啊。大家也猜猜将来会不会有经销商囤货。
现在大家还处于怀疑钼价会不会跌回2500的状态，还对3年以来供需格局逆转存有怀疑？！？还没有认清哪方强势，还没认识持续4年的供需缺口意味着什么》》》》》》
现在面对未来4年持续的供需缺口，面对风电、军工、俄乌战争这些刚性不可替代的需求，大家竟然还在担心钼价会不会回调个几百元？我真的就突然想到了艾佛森“Practice! You talk about practice?”的画面，绷不住了，哈哈哈哈哈哈哈。
大家这些天也一直在提到的，现在钼价很高，很多钢厂接受不了，说什么这个价格要亏，说什么钢厂联合抵制。我真的。。。。。。沉默了。落后就要挨打，供需格局决定哪个挨揍，挤出的就是这些需求。当不存在大规模替代的前提下，价格就是调节供需缺口的唯一手段。算了我不想说了，我先树个旗，不怕被打脸，4500元/吨度的价格，2023年就不要做梦了，回不去了。。。。。。。。。。码字太累了。摊牌了，钼价还早呢，这就是历史性机遇！