1）各白酒一季度的动销情况；
2）如何看待酱酒热。
本文将根据现场调研情况，再次更新春糖会的相关信息，具体来说，将包括以下几个部分：
1）对白酒行业2021年的整体预期（业绩、需求结构）。
2）二线白酒中，目前市场对哪些品牌的预期更好？
一、预计白酒2021年业绩前高后低，需求端将继续结构升级
预计白酒2021年业绩将呈现前高后低的特征。具体来说：
1）去年第一季度基数较低，第二季度大多数酒企的业绩也表现一般，因而在低基数效应下，今年上半年的业绩增速将维持相对较高的水平。
2）随着国内疫情逐步得到控制，去年三季度以来，白酒渠道动销基本恢复正常，低基数效应不在；同时，上半年因疫情压制的需求在下半年集中释放，因此，预计2021年下半年白酒企业业绩增速将较上半年趋缓。但受益于白酒行业产品结构升级持续推进，高端和次高端扩容带来的行业规模提升，预计2021年下半年白酒企业业绩仍能实现稳定增长。
这与我们在2020年12月24日 《【食品饮料】2021年展望》 中关于白酒业绩的判断相一致。即2021年下半年白酒行业业绩将实现增速换挡。
与此同时，需求端结构升级将持续推进，成为白酒行业稳定发展的重要驱动。具体来说：
1、超高端市场仍会继续涨价，但涨价方式会更为间接。
由于主流产品价格舆论压力太大，以茅台为典型的超高端市场首先通过生肖、精品茅台、年份酒等非主流茅台高端品全部变相或直接涨价，从而为主产品升级做准备。
2、高端市场将会有酱香酒品牌不断入驻。
第八代五粮液批价逐步突破1000元，酒企中短期目标价是1200元，由于渠道库存处于低位和市场接受度较高，预计后期普五批价仍将持续上行。另外，酱香热潮下，部分酱酒品牌如郎酒、习酒、国台等积极卡位千元价格带，在带动高端市场扩容的同时，也增加了高端市场的竞争激烈程度，从而导致五粮液可能不再是独家卡位千元价格带的酒企。
3、次高端市场的主流价格带将到达400-500元，并且600-800将成为次高端争夺的重要战场。
随着高端白酒批价逐步上行，次高端价格带不断扩大，目前正逐渐分割为两个价格带：400-500会成为次高端主流市场，预计剑南春将成为该价格带龙头企业；600-800元价格带正在成为次高端下一个争夺的主流战场，目前洋河梦6+正在全国快速布局这一价位。与此同时，国台、红花郎、金沙摘要等酱香酒阵营凭借酱香热正积极抢占次高端价格带。
4、中档酒市场正从100元升级至200元左右。
之前为100元左右，目前随着居民收入水平增加，正逐步提升至200元左右，洋河海之蓝系列为中档酒的头部产品。
5、高端的光瓶酒呈现明显虹吸效应。
一方面由于消费升级会抢占低线光瓶酒的市场份额，另一方面，也会抢占100元以下的盒装酒的市场份额。目前，定价较高的波汾正逐步成为光瓶酒中的全国大单品。
整体来说，虽然白酒行业价格带跨度较大，以便于满足不同层次消费群体的需求，但是随着国内居民消费水平的持续提升，各个价格带产品均呈现出明显的产品结构升级迹象。
二、二线白酒中，目前市场对哪些品牌的预期更好？
1、二线的小体量酒中，目前市场普遍对酒鬼酒、舍得的预期更好。
1）两者均有大集团入驻，为公司拓宽销售渠道赋能。
对于小体量的酒来说，最重要的是拓宽销路、打开市场，而大型集团的入主会对中高端白酒的团购会迅速利好，大型集团发动资源来做高端团购有助于团购渠道的放量。
2018年，中粮酒业投资直接持有中皇公司50%股权，并通过中皇公司间接控制酒鬼酒31%的权益，成为酒鬼酒的间接控股股东。此后，酒鬼酒依靠中粮集团的资源实现了内参的快速放量，知名度也不断提升。
2020年年底，复星集团旗下的豫园股份竞得舍得集团70%股权，复星集团将入主舍得。复星入主后，其一，非常重视企业文化梳理，企业文化较前期有较大改善，其二，复星较为注重舍得团购端业务，在考虑通过平台优势为舍得搭建2B端业务优势，其三，对于舍得的业绩表现，复星更多注重长期主义，尤其是品牌价值回归及渠道利润改善，有助长期的良性发展。
2）两者的渠道利润在小酒中相对较高，高渠道利润一定程度上能够推动渠道主动营销。
渠道利润高，渠道商才有动力去扩展市场、主动销售。小酒中，酒鬼酒内参的渠道利润最高，一瓶渠道利润大约230元左右，其次是舍得，品味舍得一瓶利润约70-80元，智慧舍得约120元。随后是其他小酒，如今世缘（50-60元）、水井（40-50元）。
3）酒鬼酒香型独特，内参放量颇具看点，舍得则发展老酒战略，老酒储备量行业第一。
酒鬼酒自身的特点在于香型独特，酒鬼酒为馥郁香型白酒，属于较为小众的白酒品种，和浓香、酱香存在一定的错位竞争，而内参则是除茅五泸之外唯一一个站稳千元价格带的高端白酒品牌。
舍得的看点则在于复星入主后提出的老酒战略。目前舍得拥有12万吨储存的老酒，储量为行业第一。通过“老酒”概念，可以提升品牌价值、提升产品溢价空间、赢得更多消费者认可，最终实现销售增量、利润率提升。
2、二线的大酒中，更为看好山西汾酒，部分人对洋河仍存一定担忧。
根据春糖交流的情况来看，二线的大酒中，多数人更为看好山西汾酒。同时，部分人对洋河仍存一定担忧。
1）山西汾酒的产品矩阵完善，高端酒赛道有复兴版青花汾，光瓶酒赛道有玻汾，而这两个赛道是白酒中增速更高的两个赛道。
其中，复兴版青花汾是汾酒在千元赛道上的核心布局，是汾酒公司在老青花汾30的基础上进行升级后的定位更高端的替代品，上市后在部分地区也出现了缺货的现象。而玻汾是光瓶酒中定价相对较高的产品，由于拥有汾酒酒厂的品质，在光瓶酒领域的认可度很高，性价比较强，玻汾在2020年以及2021年一季度的动销均非常好，部分地区也出现了缺货现象。近年来许多酒厂聚焦高价格带的竞争，对于低线光瓶酒的不太重视，因而玻汾也在此期间占据了光瓶赛道的一席之地。
2）山西汾酒的基本盘更为稳定，所在区域的地产酒竞争相对缓和。
白酒大产区主要集中在南方（如四川、贵州、安徽、江苏），北方的地产酒较少，而山西汾酒的大本营在山西，整个北方地区对于汾酒的接受度较强，因此，相比于其他的二线大酒（如洋河），汾酒的竞争压力相对更小、基本盘更为稳定。
3）汾酒的品牌力和产品力均较强，底蕴深厚，“汾老大”更容易得到消费者的认可。
汾酒是唯一的一家二线的清香型白酒，在90年代之前，清香型白酒曾是白酒老大，曾占据70%的份额，后来被浓香型白酒所取代，但是近年来，清香型白酒出现了回归态势，汾酒在清香领域处于绝对优势地位，市场认可度较高，随着近年来汾酒新品推出、品质不断提升，相比其他二线白酒来说，汾酒品牌更容易得到认可。
4）二线大酒中，除了汾酒外，市场关心较多的还有洋河。从目前的情况来看，部分人对洋河仍存在一定的担忧。
据调研，洋河今年来在产品结构上虽然有所提升，但总的销售规模一直在萎缩。以前洋河能够实现全国化放量是因为当时的竞争者较少，区域酒企没有发力投入到全国化营销上，但现在，一方面，酱香酒逐渐崛起，酱香酒对浓香酒的市场仍然有一定程度的挤压，另一方面，其他的区域酒企也在努力布局全国化，竞争逐渐激烈叠加洋河的酒在品质上总体表现平淡，因此，部分人担心洋河的市场会逐渐收缩。
泸州老窖和五粮液均是浓香型白酒且均卡位高端，随着白酒行业逐步进入挤压式竞争状态，部分投资者担心泸五竞争加剧甚至出现恶性竞争。
1、从目前的情况来看，五粮液仍然略胜一筹。
其一，从动销看，虽然近期国窖的业绩增速很高，但很多经销商反应说终端的动销表现一般，在很多大市场（如河南），对五粮液的接受程度仍然更高；
其二，从渠道利润看，目前国窖1573目前的渠道利润主要来自于公司的补贴，五粮液则来自于市场，国窖急需提升其渠道利润。
2、从更长远的视角来看，基于产品升级的行业趋势，我们认为，由于泸州老窖和五粮液在竞争优势和发展思路上存在差异，无须过度担心二者之间的竞争关系。
第一、产品结构升级背景下，泸五基本不会进行价格竞争。
行业层面，目前通过产品结构升级实现价位提升是白酒行业趋势所在，对白酒企业而言，产品价位决定企业地位。作为高端白酒核心玩家的泸州老窖和五粮液积极通过控量的方式推进批价持续上行，因此，基本可以确定二者不会通过价格战这种双输的方式进行竞争。
第二、基于各自竞争优势，泸五在发展思路上存在差异。
首先，泸州老窖和五粮液在竞争优势上有所不同。对泸州老窖而言，公司的相对优势在于渠道精细化做的更好以及由此带来的费用能够更加有效地投入终端，具备精细化服务终端的能力；相较而言，五粮液的优势主要体现在两个方面，一个是在千元价格带具有优于泸州老窖的品牌优势，另一个是公司经销商整体实力较强。
由于泸州老窖和五粮液不同的竞争优势以及企业发展阶段，二者的发展思路存在差异。对泸州老窖而言，现阶段更重要是积极推进全国化布局，目前公司两大成熟区域营收占比超50%，华东华中和华南等地区仍有较大增长空间，因此，在巩固传统区域优势的同时，积极开拓弱势区域才是当务之急；价格方面，受限于品牌力，目前更多的是采取跟随策略，控制好和五粮液的价差。
对五粮液而言，作为千元价格带的引领者，目前普五批价约1000元，相较茅台成箱批价约3200元，散装批价约2500元，存在较大的价格差，因此，公司的发展思路是一方面是实现普五批价的稳步上行，打开价格空间，目前公司通过控量方式逐步引导批价上行；另一方面，通过推出超高端产品比肩茅台，从而进一步提升品牌力，2020年公司推出经典五粮液定位2000+，接下来重要的是提升市场接受度，实现产品放量。
因此，整体来看，虽然泸五均卡位高端，但在产品结构升级的行业背景下，二者基于各自竞争优势进行差异化发展，无须对二者竞争关系过度担忧。恰恰相反，泸五卡位高端，具有明显的稀缺性，中长期看，有望充分受益于高端市场扩容，实现业绩的稳步提升。