3月28日，团贷网实控人唐军因涉嫌非法吸收公共存款，被公安机关采取强制措施。除了团贷网，唐军还有一个重要业务：小黄狗科技。
这家环保创业公司成立于2017年8月，注册资本金1亿元人民币，其最主要业务内容为，在住宅小区铺设垃圾回收设备，再进行垃圾回收处理，通过向回收机投递垃圾的用户，还可以提取环保奖励金。
而随着唐军的被捕，小黄狗科技也进入了风雨飘摇的处境。
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垃圾回收机变垃圾
近日，有宁波某小区居民反映，其所居住小区内的小黄狗智能垃圾分类回收机，已经持续超过两个星期处于满仓状态，一直没有清运人员对垃圾进行回收清运，造成无法投递和提取环保奖励金的情况，回收机因垃圾长期堆积散发恶臭，苍蝇围绕，影响小区居住环境。
该居民所在小区的情况并非孤例，据多家媒体报道，上海、北京、青岛、无锡等多个城市的小黄狗智能回收设备几乎都处于停滞状态，箱体内的可回收物无人清运，用户无法继续使用。
而小黄狗则在5月6日通过官方微信公众号表示，小黄狗确实经历了短暂停运，但从4月底已经开始陆续恢复运营；截至5月5日，包括宁波、广州、东莞在内的21个城市的小黄狗已经恢复局部运营。
据小黄狗官网数据，目前，小黄狗已经进驻城市34座，覆盖小区8469个，铺设设备在今年1月达到10000组。
一位在浙江从事建材废品回收工作的人士表示，其近日有在小区内看到过车辆前来清理小黄狗回收机里的垃圾，但被清运的都是废纸，玻璃则鲜少见到被处理。其推测原因在于，废纸回收价值较高，而玻璃回收价值低，小黄狗回收处理玻璃的收益还抵不过运输的成本。
另有知情人士表示，为了最大程度压缩成本，小黄狗目前已经把垃圾运输业务外包给了第三方公司，小黄狗公司本身已经不再承担回收机的垃圾清运工作了。
除了垃圾没人处理、设备停摆，小黄狗公司还一度传出欠薪、裁员的消息。
有知情人士透露，裁员情况属实，小黄狗一些地方分公司人员确实大幅减少，但分公司运营目前已经恢复正常。
该知情人士还称，分公司负责人向其透露，为解决发放员工薪资的问题，小黄狗的股东中植集团，给小黄狗提供了数千万资金。
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股东态度不一
2018年6月，小黄狗宣布完成A轮10.5亿元融资，资金来源正是资本大鳄中植系。
中植系通过旗下的星河云腾完成增资入股，以18.17%的持股比例，成为仅次于派生集团的二股东。在本轮融资后，小黄狗整体估值推高到超过60亿元。公开资料显示，这笔来自中植系的10亿资金，将主要用于小黄狗的设备生产、技术研发和智能回收机的铺设投放。
中植集团近年在环保领域出手频繁。2014至今，中植系企业通过出资、入股、并购、参与定增等方式，投资了多家在A股上市的环保龙头企业。
此外，易事特、新华联产业、合景泰富都对小黄狗进行了增资入股。
A股上市公司易事特于去年10月以自有资金向小黄狗增资1.5亿元，增资完成后，持有0.99%的股权，后因小黄狗继续扩股融资，易事特持股比例下降至0.97%。
但易事特的增资是有条件的，要求小黄狗保证以合理价格，向易事特采购智能垃圾分类回收设备，2018 年最低完成不少于1亿元、2019 年最低完成不少于10亿，2020年最低完成不少于9亿，2021 年最低完成不少10亿元。否则就要支付1.5亿元违约金，并按投资时间计算年化 8%的违约利息。
唐军被警方控制后，易事特火速做出公告，明确对小黄狗的投资为财务投资，不涉及其日常经营，小黄狗目前也没有拖欠易事特货款。公告显示，截至2019年3月，小黄狗向易事特购买设备的订单总额为1.2亿，易事特已收到回款为4833万元。
新华联则是在去年12月对小黄狗进行的投资，投资主体为北京新华联产业投资有限公司，金额为1.5亿元，增资完成后，新华联持股比例为0.97%。据双方协定，这笔投资将用于设备及软件研发生产、车辆采购、安装清运等经营需求。此外，新华联集团还将对小黄狗提供渠道支撑，旗下全资或控股且有权利管理的产业园区、文旅园区和生活社区将悉数对小黄狗开放，允许小黄狗的智能回收设备或品牌进驻。
在唐军出事后，新华联控股旗下的A股上市公司新华联文化旅游发展股份，在深交所互动易回复投资者关于小黄狗及派生集团相关事宜时回应，事件与公司无任何关系，公司未投资小黄狗。
合景泰富对小黄狗的增资，以广州富壹投资发展有限公司为主体进行，该公司由合景泰富地产集团主席兼执行董事孔健岷100%持股。富壹投资对小黄狗的具体投资金额、时间未公开披露，其对小黄狗的持股比例为2.91%。
合景泰富与小黄狗合作紧密。2018年4月，小黄狗垃圾回收机正式开始运营，首个进驻的小区，就是位于广州CBD的合景泰富小区——合景领峰。
2018年11月，合景泰富与小黄狗签署战略合作协议，孔健岷亲自出席签约仪式，双方表示将在“产业+房地产”领域展开全面合作。
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疑似另类融资平台
截至目前，创办不足两年的小黄狗科技，获得多家大型机构及产业资本的青睐，已经完成两轮融资，估值已经超过150亿元。
但关于小黄狗的质疑却一直没有减少。质疑主要集中在，其加盟运营模式有变相融资的嫌疑。
根据公开资料，小黄狗加盟方式是：智能垃圾回收机10台起预定，押金5万元/台，每台租金500元/年。小黄狗给出的投资盈利分析指出，每台垃圾回收机一年净利润最高39968元，最低18323元。据此计算，投资一台小黄狗5万元，年化收益率约为17%至39%之间。
不过小黄狗有18个月的设备铺设期，在此期间投资人没有收益。这就意味着，小黄狗及其大股东派生集团有至少18个月的免息资金占有期。另外，小黄狗表示，公司不承诺小黄狗的具体收益，但可以保证3年后加盟费全额退还。
庞大的资金池、高额的年化收益……小黄狗因此受到变相融资质疑。
目前，小黄狗官网已经撤下加盟相关信息。相关工作人员对外表示，目前加盟方案正在调整，调整理由为原来的分红方式对加盟商不公平，新方案过一段时间会公布。
此外，一位曾在团贷网大额购买理财产品的投资人士表示，其于去年上半年接到来自团贷网客服的电话，推荐其对小黄狗进行投资，并提供多种投资方案，回报方式包括小黄狗上市后进行股权分配、收益保底等。
实控人被捕、回收设备停摆、股东莫衷一是，唐军的环保创业公司小黄狗似已成为资本棋局中的一颗弃子。