一、估值怎么看：
据传闻募集10亿美元，那么发行市值可能是40亿美元（假设发行股本占总股本四分之一），相当于港币310亿，人民币265亿。19年净利润10.8亿（聆讯版尚未看到），对应19年是24.5倍PE。
这个估值可以跟同行业比较一下，22-27倍之间。蓝月亮如果发24.5倍是比较合理的（就怕19年的利润就是未来几年的高点），一直没等到聆讯版招股书及更多招股信息，后续有更多信息做作修正吧。
二、讲完估值，讲讲为何不能跟农夫山泉相提并论
行业天花板比较：
农夫更大（万亿vs千亿）；增速蓝月亮所处细分稍快（8.7%VS5.9%）
中 國 是全 球 最 大 的 軟 飲 料 市 場 之 一。根據 弗 若 斯 特 沙 利 文 報 告，按 零 售 額 計算，2019年中國軟飲料市場規模為人民幣9,914億元，從2014年至2019年複合年增長率為5.9%。受城 鎮 化 進 程 加 快、居 民 可 支 配 收 入 增 長 以及 消 費 升 級 趨 勢 等 因 素 的 推 動，中 國 軟 飲料市 場 將 持 續 增 長，從2019年至2024年，複合 年 增 長 率 預 計 將 維 持 在5.9%。2024年中 國軟 飲 料 市 場 規 模 預 計 將 達 到 人 民幣13,230億元。
根據弗若斯特沙利文報告，中國家庭清潔護理行業的零售銷售總價值有望繼續增長，至2024年將達人民幣1,677億元，2019年至2024年複合年增長率為8.7%，上述增量佔2019年至2024年全球家庭清潔護理行業增量的三分之一以上。
竞争格局比较：
农夫所处的竞争格局要比蓝月亮好很多
农夫：
根据Frost&Sullivan统计，按零售额计算，2019年前五名市占率合计56.2%。其中，排名第一的农夫山泉优势明显，是第二名零售额的1.5倍之多;2012-2019年间，农夫山泉连续8年保持中国包装饮用水市占率第一的领先地位。
蓝月亮：
连续10年洗衣液市占率第一，但跟第二名差距不大，总体竞争压力要比农夫山泉大的多，稍不留神就会被反超，前两名咬的很紧，未来希望在于拖死后几名，从而改善竞争格局（这样也是可以的，比如空调领域格力与美的咬的也很紧，但其他对手就基本被拖死了）
收入与净利润比较：
收入趋势农夫山泉更好，蓝月亮收入放缓比较明显（20年数据待聆讯版披露更新）；净利润上蓝月亮增速更快，但更多为成本降低效率提升等一次性因素，如果收入无法保持较快增速，这个利润增速也是无法持续的。
毛利率与净利率比较：
蓝月亮毛利率跟农夫差别不大；净利率差别很大（就是都是低成本高毛利的成本，蓝月亮需要付出更多的营销费用，这是两者在品牌溢价能力上的巨大差距，农夫20%的净利率是非常惊人的，这个通常只有酒、医药等极少数行业跟公司才做得到）
稀缺性比较：
农夫这种显然是非常稀缺的，蓝月亮也有一定的稀缺性。
蓝月亮，有一定稀缺性，日化板块A股、港股都缺乏优质个股；珀莱雅、上海家化、丸美都是偏美妆护肤类的；港股板块维达是卖纸的。这个跟中国日化企业竞争力偏弱有关，与家电等行业在国际上的地位相比，中国日化企业不仅还走不出去，在国内地位是否已经牢牢站稳都很难说。
三、最后还是跟同板块的日化巨头比较一下
3.1成长性比较：
宝洁、联合利华的收入、利润来看，已经没什么成长性了，宝洁前几年还在走下坡路。蓝月亮也没什么成长性，不过还是比他们稍强。
3.2毛利率、净利率比较：
（虽然没成长性，但是保持很高的毛利、净利率水平，依然体现了强大的品牌、渠道能力）
（国际一线品牌毛利率介于50-60%之间，蓝月亮也是差不多（下图）；净利率剃除亏损的利洁时，介于12%-19%之间，蓝月亮17-18年的净利率是偏低的，19年做到超高净利率主要是成本下降，能否维持还不一定）
3.3抗风险能力比较：
日化巨头抗风险主要是靠多品类、多品牌以及国际化组合来抗风险的，东方不亮西方亮。
宝洁、联合利华有多少个品类多少个品牌，可能大家都数不清楚。家庭清洁仅仅是其中一个部门，还有毛利率更高的美妆化妆品部门。蓝月亮品牌溢价显然还没法跟这些巨头比，而且品类上也太单一，过于依赖洗衣液、洗手液，抗风险能力偏弱。未来蓝月亮需要在品类上实现更大的突破才行。（这点又可以拿美的跟格力做比较，格力的利润更大，但市场给美的的估值一直比格力高，原因两个，一个是美的没接班人问题，格力这个问题很大；第二个很重要的点是美的已经成功实现了品牌、品类的多元化；格力一直在吃空调老本，天花板比美的窄）
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