曾经有记者问巴菲特，如果只能用一种指标去投资，会选什么，巴菲特毫不犹豫地说出了ROE（净资产收益率）。巴神还说：那些ROE常年持续稳定在20%以上的都是好公司，投资者应当考虑买入。
东坡南作为巴神的死忠粉，向来把ROE看成最重要的财务指标，那么ROE究竟是什么，竟然有这么大的魔力，让股神如此钟情？下面就简单谈谈ROE以及如何通过ROE去了解企业。
根据定义：
ROE=净利润/净资产=（净利润/营业收入）x（营业收入/总资产）x（总资产/净资产）
净利率=净利润/营业收入
总资产周转率=营业收入/总资产
权益乘数=总资产/净资产
最终可以转化为： ROE = 净利率 x 总资产周转率 x 权益乘数
这就是经典的杜邦公式，ROE由净利率，总资产周转率，权益乘数共同决定。因此那些常年持续保持高ROE的企业必定在这三方面中的某项或某几项有优异表现。
一、茅台模式
净利率代表企业的赚钱能力，有些企业常年保持超高的销售净利率，典型如贵州茅台，其强大的品牌号召力，无可替代的王牌产品使其拥有绝对的定价权，始终保持超高的销售净利率，因此该模式也称为茅台模式。
二、沃尔玛模式
总资产周转率代表企业的赚钱次数，这种模式资产周转率高，企业赚钱次数多。典型如沃尔玛，采取薄利多销的策略，比如卖100元的商品，如果净利润是10元，每个月周转一次，实际月净利率是10%；相对应的如果净利润是1元，表面看净利率是1%，但如果每天都能进货卖出一次，即每天周转一次，一个月下来净利润是30%，因此这种模式也称为沃尔玛模式。
三、银行模式
权益乘数代表企业的财务杠杆，这种模式企业负债率较高，属于借鸡生蛋的生意，顺境时能扩大自有资金的收益率，但盈亏同源，出现状况时对企业的影响也较大，类似于配资炒股，赚的多亏的也多。这种模式最典型的就是银行，因此也叫银行模式。银行用储户低利率存到银行的钱以更高利率借贷出去，赚取利息差。
了解了三种企业模式后，下面分别以贵州茅台、沃尔玛、招商银行为例详细介绍，这三家企业分别是这三种模式的典型代表，且三者ROE常年远超同行，先看贵州茅台：
这是贵州茅台10年加权平均ROE数据，常年保持在25%以上，2012年甚至达到了45%的超高ROE，如此优秀的业绩是如何取得的呢？请看下图：
茅台的总资产周转率、权益乘数分别只有0.37、1.3，但销售净利率近50%，这得益于茅台强大的品牌号召力和无可替代的王牌产品。
再看招商银行，招行是这几年的热门大牛股，当之无愧的零售之王：
上图说明了两个问题：其一是银行模式负债率较高，盈亏同源，大环境好时ROE保持在20%以上，经济形势低迷时对企业盈利影响较大，以招行为例，自2012年达到高点近25%后持续下滑到接近16%，但ROE依然优秀，再看杜邦图分析：
招行的总资产周转率只有0.04，但权益乘数达到了12.13，这就是银行模式的经营特色。
同理可分析沃尔玛，这里不再赘述。
了解了不同企业的经营模式后，投资者在跟踪分析企业时，就要有针对性，对于茅台模式就要特别留意会影响企业品牌及产品的状况，例如白酒的塑化剂事件，竞争产品的替代性等；对于沃尔玛模式，主要得益于优秀管理层的降本增利，要关注管理层的变动情况；对于银行模式的企业就要留意大环境的经济形势。
不喜勿喷
以上