本周五下午3点正，国务院发布新国九条：《推动资本市场高质量发展的意见》；证监会发布《严格执行退市制度》《减持管理办法》；深交所全面修订6条规则，《上市审核规则》《重组审核规则》《上市和重组审核委员会管理办法》《主板上市规则》《创业板上市规则》《高管减持规则》，发布征求意见稿。随后，证监会举行新闻发布会，相关领导答记者问。
形式上，从3点一到一系列文件在全网同时铺天盖地发布，从前期的保密性，到新闻发布会，说明这一系列活动是官方精选组织策划的，是新村长上任以来的正式出招，也是他这个任期的工作重点的定义。
先谈新国九条。从历史上的2004、2014两次国九条，股民习惯判断本次国九条对大盘是利好还是利空。但我认为不应该从指数的短期表现来评估国九条，国九条是指导性文件，指出资本市场的问题，并提出改进目标，它是针对股市的制度建设的。
我们来数一下新国九条里提到的问题点：提高上市标准、扩大现场检查、打击上市前清仓式分红、严控分拆上市、建立中介机构黑名单、整治高价超募、打击突击入股、整治财务造假和资金占用、治理离婚式绕道减持、破发破净不分红者不得减持、不分红给ST、引导市值管理、打击违规保壳、着重监管衍生品、治理基金业高薪酬、打击逃废债、增加量化交易成本、引导基金从规模导向转向投资者回报、打击挪用私募基金资金、加大公检法司法协同、实行代表人诉讼制度。
这里每一个问题点都指向了具体的案例。我认为，新国九条对当前市场存在的问题覆盖得比较全面，背后的原因也定位得比较准确，从行文上，每一句话都有所指，展开后都可以形成后续的执行细则。所以，新国九条能够形成未来5年制度建设的框架，是一份有价值的文件。
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其次，谈谈本次系列文件中的重头戏--退市规则，深交所发布了《主板上市规则》和《创业板上市规则》的征求意见稿，这是在新国九条下修订的第一个细则，大幅收紧了退市标准：
连续三年造假者退市，资金占用超2亿未整改者退市、连续三年内控非标的退市、控制权无序争夺者退市、主板营收<3亿+扣非负者第二年退市、主板市值<5亿者退市、财务造假不达退市标准但被行政处罚者ST。
其中影响最大的条款是，主板*ST的标准从“营收<1亿+扣非负”变成“营收<3亿+扣非负”，这样明年戴帽的股票可能会增加到几百只。同时受到重大影响的还有小盘可转债和小市值股票，这俩板块的底层逻辑都是小票的波动性，一旦被ST的票增加，整个板块都会出现系统性风险。
或许，小市值因子终结了。
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最后，谈谈深交所《上市规则》新增的一个ST条款，“不分红就ST”。
初看起来我以为影响是巨大的，因为A股可能1/3都是造假或垃圾公司，这样A股5400只股票有1800家都会受到影响，各路牛鬼蛇神会都会暴露出来。但仔细看条款，发现并不是这么回事：
实行其他风险警示：最近一个会计年度净利润为正值，其最近三个会计年度累计现金分红金额低于最近三个会计年度年均净利润的30%，且最近三个会计年度累计分红金额低于 5000 万元。
意思是，赚钱的企业分红少了才被ST，而不赚钱的企业，不会被ST。
比如说A公司，第1第2年各亏1000万，第3年赚2000万，三年平均利润0，于是分红为0也不会被ST。
这不是打击优等生，奖励差生么？明显不合理啊，估计正式稿发布时会被修订吧。