本期要点
▍A股震荡收涨，内需修复，科技股承压，北上资金流入。
▍港股上行，V型走势，高股息板块走强。
▍目前，我国经济基本面、政策面和流动性方面均展现出积极信号，经济韧性良好，政策持续发力，流动性外溢效应提振市场。
股市表现及后市展望（5.6 - 5.10）：
❖ 上周A股在3100点位震荡收涨。周初五一期间多项消费数据超预期，显示内需修复步伐正不断加快，政治局会议积极定调房地产，A股整体上行；周三受拜登政府进一步收紧对华为出口限制的消息影响，科技类题材集体下跌拖累整体行情；后半周，中国4月进出口增速超预期，表明内外需恢复良好，此外央行货币政策报告表明政策取向积极，再加上各地陆续放开限购，市场风险偏好明显回升，权益市场收涨。全周上证指数上涨1.60%，深证成指上涨1.50%，创业板指上涨1.06%，沪深300指数上涨1.72%，科创50指数下跌0.04%，北证50指数下跌1.06%。上周北上资金净流入48亿元。行业方面，农林牧渔、国防军工和房地产板块表现较好，分别上涨5.72%、5.09%和4.42%；计算机、通信和传媒板块表现较弱，分别下跌3.20%、2.71%和1.94%。
❖ 上周港股继续上行，呈V型走势。上周外资继续唱多中国经济和相关资产，流动性明显改善，周中美联储多位官员的鹰派发言打击了市场对美联储降息预期，美元指数走强，非美货币走弱，港股随之回调；后半周美国劳动力市场降温迹象显现，降息预期再度重燃，此外，受港股通红利税或将减免消息影响，叠加内地系列地产利好政策，高股息板块走强、地产板块实现领涨。全周恒生指数上涨2.64%，恒生中国企业指数上涨2.62%，恒生科技指数下跌0.23%。行业方面，原材料、公用事业和工业表现较好，分别上涨6.89%、6.75%和6.51%；资讯科技业表现较弱，上涨0.47%和0.38%。
❖ 目前来看，从经济基本面、政策面、流动性三个角度，我们都看到了积极的信号。经济基本面来看，4月制造业PMI延续韧性，出口继续是国内经济亮点，中下游企业盈利有企稳迹象，此外各地陆续放开限购，市场也在期待政策效果的显现。政策面来看，政治局会议明显避免“前紧后松”，市场担心的二季度政策停止发力得到缓解，二季度仍然有望落实财政政策、货币政策，以及在地产方面看到政策催化；国九条等相关政策持续发力，股市生态慢慢发生变化，股市融资规模减少，分红规模增加，供需结构持续改善；再看流动性，在境外资产波动率上升的背景下，A股港股也受到了“流动性外溢”效应的提振。本周建议关注中国MLF和4月经济数据、欧美通胀数据、日本一季度GDP等。
重要事件及经济数据：
国内
• 按美元计，中国4月出口金额当月同比1.5%、预期-1.1%、前值-7.5%；进口金额当月同比8.4%、预期3.5%、前值-1.9%。
• 中国4月CPI同比上涨0.3%，预期涨0.2%，前值涨0.1%；PPI同比降2.5%，预期降2.3%，前值降2.8%。CPI超预期上涨、主因非食品涨价支撑，与假期服务价格修复、原油链支撑等有关。
• 央行公布4月货币金融数据：新增人民币贷款3306亿元、同比少增1125亿元左右；新增社融-1987亿元、去年同期为1.22万亿元；社融存量增速8.3%、回落0.4个百分点；M2同比7.2%、回落1.1个百分点。
• 国家金融监督管理总局发布关于银行业保险业做好金融“五篇大文章”的指导意见。未来5年，银行业保险业多层次、广覆盖、多样化、可持续的“五篇大文章”服务体系基本形成，相关工作机制更加完善、产品更加丰富，服务可得性、覆盖面、满意度大幅提升，有力推动新质生产力发展。
• 西安：全面取消住房限购措施。西安将全面取消住房限购措施，居民家庭在全市范围内购买新建商品住房、二手住房不再审核购房资格。杭州：宣布全面取消住房限购，在本市取得合法产权住房的非本市户籍人员可申请落户；购房人在所购住房城区范围内仅有一套住房且正在挂牌出售的，办理新购住房的按揭贷款时可按首套住房认定。武汉：出台强化住房公积金贷款、推行“卖旧买新”交易新模式、调整家庭首套住房贷款套数认定标准、优化房地产开发企业“白名单”管理等措施。深圳：定向放松非核心区限购，在分区优化住房限购政策、提升二手房交易便利化等方面进一步优化房地产政策。
• 中国4月末黄金储备“十八连增”，但增幅降至2022年11月以来最低。4月末我国外汇储备规模为32008亿美元，较3月末下降448亿美元，降幅为1.38%。
• 全国超50城支持住房“以旧换新”，更多城市有望跟进。从已推出住房“以旧换新”政策的城市来看，整体以三四线城市为主，深圳、上海、郑州、南京、武汉、济南等一二线城市也明确支持，多数城市当前住宅库存去化周期偏高。
海外
• 欧元区4月综合PMI终值小幅上修，欧元区服务业增长达到11个月来的最高水平，再次成为经济增长的主要驱动力，制造业延续下滑趋势。欧元区3月PPI同比下降7.8%，连续第十一个月下滑，欧元区3月PPI环比下降0.4%，与预期一致，前值为下降1%。市场认为，欧元区6月降息“板上钉钉”。
• 俄罗斯称OPEC+仍在研究是否提高石油产量，美国能源信息署（EIA）在月度报告中小幅下调对今明两年布油价格的预期，并预计某些OPEC+产油国在减产协议失效后，将继续限制石油产量。
• 5月7日，普京宣誓就任俄罗斯第八届总统。
• 5月8日周三，植田和男表示可能针对汇市波动采取“货币应对措施”。植田和男表示，日元疲软正在越来越大地影响通胀，因为日本企业逐渐倾向于通过提高价格将成本上升转嫁给消费者，此番发言重燃市场对于日央行可能会在6月加息的预期。
• 瑞典央行8年来首度降息，为第二个宽松的发达国家。瑞典央行将基准利率从4.00%下调至3.750%，符合市场预期，并表示如果通胀前景仍然保持不变，预计在下半年将再次降息两次。
• 美国5月4日当周首次申请失业救济人数23.1万人，为2023年8月26日当周以来新高，也是自2021年以来的第三大单周增幅，超出预期21.2万人，前值修正值小幅上修至20.9万人。
• 5月9日，英国央行公布最新利率决议，连续第六次维持基准利率在5.25%的16年高位不变，符合市场预期。交易员上调英国央行降息押注，预计6月首次降息，在英国大选进行之前。英国央行下调通胀预期，预计2024年第二季度通胀目标为2%，之后将升至2.6%。经济方面，英国央行预计，尽管去年的浅度衰退已经结束，但今明两年经济仍将疲软，预计2024年GDP增长0.5%（2月预测为0.25%），2025年增长1%（2月预测为0.75%），2026年增长1.25%（2月预测为1%）。英国央行行长贝利对降息持乐观态度，事情正在朝着正确的方向发展，通胀持续所构成的风险正在消退。
本周重点关注
重要数据及会议：
5月13日，日本4月M2；
5月14日，美国4月PPI、核心PPI；欧元区5月ZEW经济景气指数；
5月15日，中国1年中期借贷便利(MLF)；
美国4月CPI、核心CPI、零售销售、核心零售销售；欧元区3月工业生产指数；
5月16日，美国4月新屋开工、3月国际资本净流入；日本第一季度GDP；
5月17日，中国4月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额；欧元区4月CPI、核心CPI；
资料来源：Wind
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