1.二季度营收36.2亿，同比增长15%。净利润4.5亿，同比下降12%。净利率12.5%，同比减少4个点。
这次中报看起来很惨，营收增速降低，净利润负增长。
营收增速降低的原因是二季度疫情严重+经济降速。扫地机和洗地机属于改善型电器，并非必需品。在经济不好时人们会倾向节省开支，因此改善型支出首先减少。结合二季度经济情况看，营收增长15%还算可以。
至于净利润的下降，纯属管理层玩大了，经济不好还加大广告的投放，导致销售费用过高。
2.二季度销售费用10.65亿，同比增长39%。
管理层在二季度犯了个错误，企图在经济不好时加大广告力度打压竞争对手，结果广告效果不及预期，过高的广告费用严重侵蚀了利润，导致净利润下降。
不得不说管理层真是胆大，敢逆势营销，非常自信。目前来看虽然损失了些利润，但在经济不好的情况下依然保持了营收增长，稳固了市场地位。
科沃斯花了大量广告费对竞争对手肯定有不小的影响，是一招伤人伤己的激进打法。有心者可以在石头科技出中报后看看其营收增长如何，即可大概知道这招的威力。但石头科技非常聪明，知道自己营销不如科沃斯于是重心转向了境外，其近60%的营收都来自境外，因此这招对石头的影响是有限的，而专注国内的产商将受到较大影响。
3.存货29.5亿，增长29%。
存货增长较多，说明二季度销售情况较差。原因就是我说的科沃斯的产品属于改善型电器，在经济不好时人们会首先降低改善型支出。
4.二季度研发费用1.9亿，同比增长70%。
目前累计专利1376项，上半年新增174项，其中发明专利441项，新增54项。
上半年在申请专利新增332项，其中发明专利新增175项。
科沃斯保持着引领行业的研发水平，特别是发明专利远超同行。
5.科沃斯品牌出货均价2460元，同比增长42%。添可品牌出货均价1941元，同比增长9%。
产品不断升级带来了均价的提升，也说明产品的竞争力仍保持强劲。
6.上半年计提了股份支付费用1.7亿。
股份支付费用就是用股票期权给员工发工资的费用，也就相当于奖金。这笔费用是由于去年业绩好而奖励性发放的，但造成了今年上半年的净利润减少，因此管理层特意说明剔除股份支付费用后上半年净利润增速能达到14.7%。
7.应收账款15.6亿，同比增长21%。应付账款29.3亿，同比增长17%。
应收和应付账款都是由营收增长带来的，属于良性增长。
总结：科沃斯经营没有丝毫变化，这次报表糟糕主要是因为经济降速，整个行业都不好过，再其次是管理层作的。至于管理层这次的营销策略，个人认为管理层肯定在这次营销中学到了不少经验，以后应该会表现更好。这次报表糟糕不用恐慌，说不定过俩季度又正常了，可以等年报出来再做判断。
估值：预计2024年营收230亿，净利率15%，34.5亿净利润，市盈率25倍，估值862亿，对应股价150元。
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