$瑞东集团(00376)$ 也要小心看待:今日港股焦點有兩個，一是華泰證券（6886）首日掛牌，以目前市況氣氛，難有驚喜。其二是停牌超過一個月的瑞東集團（376）。

瑞東上周五晚出復牌消息告，22頁的通告，翌日大部分報章千篇一律指：《馬雲入主瑞東，涉足港金融業》，《馬雲伙趙薇夫婿39 億入主瑞東》。珠玉在前，阿里健康（241）及阿里影業（1060）曾予大家無限憧憬，一聽到馬雲又嚟料，我相信今日衝入火場的散仔，為數不少。並非想阻大家發達，但大家入市前，不妨花五分鐘時間，睇下瑞東易主後的真實環境，及目前股權形勢，再判斷是否狗衝。

是次瑞東將發行19.425億股新股，相當於目前現有4.56億股的三倍。原大股東高振順，持股量會由38.1%降至7.24%，成為第五大股東。高振順蝕底了嗎？一點也不會，沒有馬雲入股效應，股價不會由一年前的約2蚊，炒上至停牌前9蚊水平。攤薄了，實際是賺了。

大家以為瑞東大股東變了是馬雲？答案也錯了，經過數層股權架構，馬雲實際持有約11%瑞東，為第三大股東。最大股東是雲鋒基金創辦人虞鋒，持股亦不過是16.73%。第二大股東是黃有龍，亦即是趙薇老公，持股15%。241及1060炒得起，某程度是因為大家相信大股東馬雲揸莊會做野，但今次就算連同虞鋒，持股亦不足三成，沒有實質注資及計劃時，與其相信虞鋒所言，將瑞東打造成國際化互聯網金融平台，我更相信是一場俾面送禮大派對。易主後，瑞東股權分得太散了，另位四名投資者，分別持有4.5%至7%。

今次瑞東新股認購價是每股2元，以目前現價9元計，折讓78%，是公司犧牲股東利益嗎，我認為沒有。截至去年底最新年報，瑞東每股資產淨值(NAV)是2.24元，一隻每股資產只值2蚊多的股票，發行大量新股只折讓一成屬合理，股價升至目前9元反而是毫無道理，但炒友用上馬雲兩個字，已經不是正常人用正常思維去量度了。

今日瑞東炒作的關鍵，只得一個，就是供求。瑞東向一眾友好發行大量新股，仍有待召開股東特別大會批准，因此今日瑞東可供買賣貨源，理論上只有公眾股東的約38%。不過，由今年初至今，中央結算系統持股紀錄查詢服務(CCASS)顯示，頭十位代持倉的倉位，介乎總股本的32%至35%，估計所謂其他公眾持股，其實很可能亦是友好人士。真實的散戶街貨量，很大可能只有總股本的約5%，即是約2,300萬股。

過去瑞東單日成交最大的一日是今年3月25日的2260萬股，當日股價飆升75%。去年8月22日，瑞東全日成交逾千萬股，股價曾由2.86元升見18元，收市報5.85元。

食得鹹魚抵得渴，今日如你堅持參與這個瘋狂派對，趙薇會多謝你。

股榮