我觉得关于珠宝行业的基本情况和竞争格局，这篇文章已经非常详尽了，而且我个人非常认同。我简单做些个人补充：
1、关于逻辑主线来看，黄金珠宝行业是一个百年行业，变化慢，不容易被迭代。整个市场空间应该是不断变大，但增速会降下来，跟结婚人数的相关系数会变小，跟经济发展和收入水平的相关系数会变大。
2、这个行业，渗透率逻辑在弱化，集中度逻辑在增强。
3、看一个生意是否好，还是要看ROIC，目前看周大生ROIC最高，达到20%，负债率低，有息负债更低，这是因为周大生选择加盟模式为主，自营模式为辅决定的，同时黄金饰品由加盟商直接跟加工商购买，不入表，不占用经营资本。行业趋势看，大家基本上慢慢更多转向加盟这种轻资产模式。
4、珠宝行业产品力和品牌力不是核心，核心是渠道力。渠道的核心是要让加盟商有钱赚，比加盟比的赚的钱更多，风险小。要让加盟商提高盈利能力，一是需要提高加盟商的商品进销价差，二是需要提高对加盟商的精细管理，比如选址，培训，考核，激励等等，直观上看周大生做的比较好，因为2017,2018,2019都是开店数猛增，数字证明了加盟周大生是市场的选择。
5、疫情过后，消费复苏，存量门店生意转暖，开店数据相信会有好转，周大生是否会迎来戴维斯双击，拭目以待。目前估值不足20倍，静态看不算很便宜，但到2021年，估值切换，目前应该是合理偏低。
6、短期看，北极光投资减持是不利因素，可能对股价会有压制，但应该很快过去了