对@谦和屋 说：请问东兴证券研报的贵州茅台分析数据来源，如直营收入、直营销量等等，半年报中没有找到相关佐证资料，2020Q2 直营销售收入 32.14 亿元，直营比例提升至 15.81%，公司加大直营渠道开拓力度，1 月与山东、江苏、重庆等地的区域 KA 卖场签约，6 月公司 2020 直销渠道签约仪式上共计 22家单位成为茅台的直销渠道商，其中有 16 家区域 KA 卖场、4 家酒类垂直电商和 2 家烟草零售连锁。按照 1399 直营出厂价计算，2020Q2 直营销售量1300 吨。近期茅台公司仍在增加直营终端的签约，预计全年新增直营量将超过 3000 吨。加上茅台集团营销公司量、国资委和其他平台公司直营量，预计全年直营量将超过 1 万吨，粗略估算对收入增长贡献约为 4-5%。