南方传媒（601900）

南方传媒（601900）$南方传媒(SH601900)$

南方出版传媒股份有限公司的主营业务是图书出版发行、印刷及物资供应、报刊和新媒体。公司的主要产品是教材、教辅、一般图书、音像制品、文化用品、报媒。

公司控股股东为广东省出版集团有限公司(61.59%) ，实际控制人为广东省人民政府(控股比例(上市公司):61.59%)。北向资金三季度加仓2643万股，合计持股3290万股。新进2支基金，分别是基本养老保险基金一二零二组合、东方红启东三年持有期，分别加仓431万股，399万股。财通价值动量加仓63万股，共持股609万股。

一、主营业务

主营业务包括图书出版、图书发行、印刷和物资供应、报刊和新媒体。

1、出版业务

公司出版业务分为教材出版、教辅出版、一般图书出版、电子出版物及音像制品、报刊。

2、发行业务

公司经营教材、教辅、一般图书、电子音像产品等出版物及文化用品批发、零售、连锁经营业务。

3、报媒业务

利用传统媒体优势，逐步完善以“时代财经”“新周刊”“花城”等为龙头的新媒体矩阵，不断突破传统传播模式。

4、印刷业务

公司印刷业务是对出版物的印制。

行业地位：传媒 -- 出版 -- 教育出版 （共10家），2023年三季报营收排名前三分别为，凤凰传媒（97亿）、中南传媒（92亿）和山东传媒（81亿），公司排名第6（64亿）。销售毛利率前三分别为龙版传媒（44%）、中南传媒（42%）和凤凰传媒（40%），公司排名第8（32%）。净资产收益率前三分别为龙版传媒（10%）、凤凰传媒（10%）和长江传媒（10%），公司排名第4（9%）。

二、业绩情况

2023年前三季度营收约64.5亿元，yoy+2.9%（同比增速为追溯调整后口径，下同）；归母净利润6.8亿元，yoy+22.0%。2023年第三季度公司营收23.9亿元，yoy+0.24%；归母净利润2.7亿元，yoy+27.3%。

三、投资要点

1、地域优势

公司所处的广东省经济发达，GDP 总量连续多年居全国第一。2000 年以来，广东地方教育经费总投入、财政性教育经费、预算内教育经费一直排在全国首位，年均增长超过 15%。其中报刊、印刷、复制、音像、动漫等领域在全国居领先地位。

2、渠道优势

公司旗下发行集团拥有遍布广东省的分销网络，截至 2022 年 12 月 31 日，发行集团拥有中心门店 137 家，校园书店 103 家，销售网点合计 631 家，连锁经营网络覆盖全省覆盖全省 94 个市县城乡。

公司背靠广东，出版主业增长稳健，数字化转型有望带来更多增量贡。

财报方面，公司三季报净利润同比、环比均保持增长。估值方面，公司动态市盈率17倍，滚动市盈率14倍，估值偏高。股价近期震荡整理，可逢低关注。

风险提示：新业务拓展不及预期，转型升级风险，原材料价格波动风险。