江阴银行（002807）$江阴银行(SZ002807)$
江阴农商银行前身江阴市信用合作社联合社，是在原江阴市35家法人信用合作社和3家城市信用社的基础上，经国务院、中国人民银行总行批准，由江阴企业、自然人入股组建的地方性股份制商业银行，是全国首批三家股份制农村商业银行之一。
公司无控股股东，无实际控制人。十大流通股东中，北向资金持股 6238.38 万股（2.88%)。
一、主营业务
公司的主营业务为吸收公众存款；发放短期，中期和长期贷款；办理国内结算；办理票据承兑与贴现；代理收付款项及代理保险业务，代理发行、代理兑付、承销政府债券，从事银行卡业务，提供信用证服务与担保；买卖政府债券和金融债券；从事同业拆借；提供保管箱服务；外汇存款；外汇贷款，外汇汇款；外汇兑换；结汇、售汇；资信调查、咨询、见证业务；代客外汇买卖业务；经银行业监督管理机构批准的其他业务。
1、存贷业务
2023年6月末，各项存款总量达 1373.79 亿元，较年初增 106.70 亿元、增幅 8.42%。贷款总量达 1119.21 亿元，较年初增 87.92 亿元，增幅 8.53%；母公司涉农与小微企业贷款余额1004.14 亿元，较年初净增 78.67 亿元，增幅 8.5%。
2、降本增效
2023年 6月末，净利差 1.98%，同比提升 2BP，较上年提升 4BP；净息差 2.20%，同比提升 1BP，较上年末提升 2BP。
3、大力推广线上贷款业务营销
推出“江银 e 贷 2.0”经营贷产品，与“江小鱼”形成双轮驱动，提升线上贷款获客能力。2023 年 6 月末新增收银宝实体商户 4994 户，存量收单商户达 5.88 万户。手机银行月活跃客户数达 36.46 万户，线上贷款户数 2.97 万户，线上贷款余额达 24.01 亿元。
行业地位：银行 -- 农商行Ⅱ -- 农商行Ⅲ （共10家），2023年中报营收排名前三分别为，渝农商行（148.7亿）、沪农商行（138.9亿）和青农商行（55.93亿），公司排名第9（20.61亿）。净资产收益率前三分别为无锡银行（6.69%）、苏农银行（6.59%）和沪农商行（6.53%），公司排名第10（4.48%）。
二、业绩情况
2023H1营业收入20.61亿元，同比+1.25%，归母净利润6.56亿元，同比+14.23%。年化ROE为9.09%，较一季度+0.50PCT。
三、投资要点
1、区域优势
江阴市位于长三角地区的几何中心，制造业发达，民营经济活跃，常年位居中国百强县前列，被誉为“中国制造第一县”与“中国资本第一县”，江阴地区目前拥有 25.6 万户市场主体，其中企业总数 8.6 万户，规上工业企业 2336 家、营收超千亿元企业 3 家、入库税金超亿元企业 34 家，拥有中国各类 500 强企业 43 家；累计拥有境内外上市公司 60 家。
2、体制优势
公司是江阴辖内唯一一家具有独立法人资格且总部设在当地的商业银行，并且是江阴地区网点数量最多、覆盖面最广的金融机构。充分利用决策链条短、反应快的管理优势，高效化审批流程和决策机制，提升市场竞争力。
江阴银行深耕江阴地区超30年，存贷款市占率在江阴地区稳居第一，未来有望充分享受地区经济发展红利。
财报方面，公司中报净利润同比、环比维持高增。估值方面，公司动态市盈率6倍，滚动市盈率5倍，处在相对低位。股价近期弱势震荡，可逢低关注。
风险提示：经济复苏不及预期，资产质量恶化，小微政策变化
