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利率持续高位运行，但是商品压制CPI，会造成实际利率大幅上行，实际上现在实际利率已经创了十几年新高了，这意味美元拿着有不错的实际正收益。
而这对于黄金这样的久期非生息资产的价格估值，会形成巨大的压制，实际上目前实际利率来说，现在金价严重高估。
而且大宗目前结束牛市后的下跌趋势，也会压制黄金，黄金本质上是金融化的大宗。