#寻找热爱基金的你#@雪球创作者中心滚雪球理论的发明者乔尔·格林布拉特说：成功投资的秘密是估算某些东西的价值，然后付更少的钱买下来。本杰明·格雷厄姆管这个秘密叫“有安全边际的投资”。这个秘密听起来好有道理，然而知易行难。企业经营是动态变化的，受到行业政策、经营环境、技术进步的影响，大多数企业的CEO也无法对企业长期价值正确估值，更何况是隔岸观火的散户？投资者选股、择时能力不过关，获得超过市场平均收益的只能靠运气。美国华尔街量化交易对冲基金的鼻祖爱德华·索普在其自传《所向无敌》（A Man for All Markets）中曾提及，根据美国股市历史数据回测，除去通货膨胀和管理费用，指数投资可获得6.7%的年化回报，而专业的对冲基金在扣除税和管理费后只有不到5%的平均收益。可见一个专业人士要超过平均收益也不是一个轻松事。如果放弃战胜市场，选择跟随市场，甘心获得市场的平均收益，那么最好的办法莫过于进行指数投资。而ETF基金是最好的指数投资工具，没有之一。
ETF基金是『三省』投资，一是省力，不需要选股；二是省心，不用管基金经理的能力和操守；三是省钱，交易费、管理费比主动式开发基金低。目前在美国，ETF交易量占到场内交易量的30%，每100个美国人就有两人持有或间接持有ETF；在中国香港，持有ETF的投资人超过200万，而其总人口也不过800多万。国内的个人投资者也开始越来越多的选择持有ETF基金进行指数投资。
最近10年国内随着ETF投资品种逐渐由股票向黄金、国债、货币拓展，在证券账户可以交易的ETF包括五种。
一是，A股股票ETF。股票ETF根据投资标的，又分为宽基类股票ETF、行业类股票ETF和主题类股票ETF等，基本上覆盖了热门投资。如果只是看好某个行业，选这个行业的ETF基金往往比去选股收益更好。其中上证50ETF、沪深300ETF还有对应的股指期权，交易量大，流动性好，更值得关注。
二是，跨境ETF。跨境ETF是全球资产配置的利器，具有直通境外、跟踪权威指数、T+0交易、费用低廉等优点。投资港股国企的H股ETF（510900），投资德国DAX30的华安德国30ETF（513030），投资美国纳斯达克100只股票的纳斯达克100ETF（513100），投资著名的标普500指数的标普500ETF（513500）（这些跨境ETF运作多年值得信赖。翻看一下513100、513500的月线，一路稳涨！
三是，黄金ETF。有黄金ETF，上交所黄金ETF主要产品为华安黄金ETF（518880）和国泰黄金ETF（518800）。绝大部分基金财产以黄金为基础资产进行投资，紧密跟踪黄金价格。投资黄金ETF比纸黄金、实物黄金更便利，只是太平盛世、货币政策稳健条件下黄金ETF一直在窄幅震荡，投资收益不高。
四是，债权ETF和货币ETF。债券ETF投资的是一篮子债券组合，本质上和债券没有区别。主要产品有国债（511010）、十年国债（511260）。2020年上市的可转债ETF（511380）投资于可转债，截止到2021年11月已经涨了16%，比大多数股票型基金收益率还高。
五是，货币ETF。货币ETF的特点包括T+0交易、适合闲散资金、收益稳定等。目前上交所场内货币ETF的主要产品为华宝添益（511990）和银华日利（511880）。如果卖出了股票或者临时有一笔闲置资金，一时又没有合适的投资标的，投资货币ETF也能每天把早餐赚回来。
这五种ETF组合起来可以为周期轮动配置提供了便利。根据“美林时钟”阐述的大类资产轮动理论，宏观经济运行具有一定的周期性。该周期性一般可以分为复苏、过热、滞涨、衰退四个阶段。
（1）复苏阶段经济增长加快，通货膨胀降低，股票市场上涨，债券市场温和上涨或保持高位。在此阶段大类资产配置一般会选择配置股票市场，行业配置一般会选择成长类股票，比如科创ETF、创业板ETF等等。
（2）过热阶段经济增长速度减慢，通货膨胀升高，股票市场仍保持高位，债券市场在央行的干预下开始下降，大宗商品市场则受益于实体经济生产的需求及投资者对抗通胀的需求而保持较快上涨。在此阶段一般会配置周期性价值股。商黄金等商品类ETF可以考虑配置一些。
（3）滞涨阶段经济增长下降，通货膨胀升高，股票、债券市场双双下降。大类资产配置一般会增加防守型货币市场工具进行资产配置，行业配置则一般会选择防守价值型行业，或者持有货币ETF保守投资也是一个好选择。
（4）衰退阶段经济增长继续下降，通货膨胀开始下降，股票市场下跌，债券市场则由于央行的干预开始上升。此阶段的大类资产配置策略一般会配置债券市场，尤其是可转债ETF可能收益更高一些。
总之，要是甘心获得平均市场收益，那么就选ETF基金吧。唯一缺陷是持有ETF不能作为打新市值。那也是因为etf基金本身已经利用其所持市值进行打新了。最后声明一下，以上文字是读《3小时快学ETF》的笔记加上个人认识，留存给自己也分享给有缘人。