时间是有成本的，机会是有风险的，学会等待才是最好的策略。
最近心血来潮，准备收集一些适合“十年分红收回投资”的标地，做成一个系列的记忆卡片，供时间先生的检验，也为了更好的完善自己的投资系统。
第2集的记忆卡片为——“涪陵榨菜”。
先来热热场子，简单地过一下榨菜史，如下：
据原涪陵州志《涪州志》记载，榨菜起源于光绪二十四年（1898年）涪陵城西邱寿安家，一百多年历史。邱寿安当时在湖北宜昌开了家“荣生昌”的酱园，兼营多种腌菜业务。
1910-1936年，榨菜史上第一个榨菜运销专营企业“道生恒”在上海成立，参加巴拿马万国国际博览会并获金奖。
1970年，法国巴黎举行世界酱香菜评比会，与德国甜酸甘蓝、欧洲酸黄瓜并称世界三大名腌菜。
2008年6月，“榨菜传统制作技艺·涪陵榨菜传统制作技艺”被国务院列为“国家级非物质文化遗产”保护名录。
首先，先请大家好好地思考一个问题：“您觉得10年、20年、30年、50年后，涪陵榨菜还会存在吗？”
如果觉得不会存在的朋友们，就没有必要往下看下去了；还有一些觉得周期长的，喜欢玩短期的朋友，也没有必要往下去探索了，免得浪费了您宝贵的时间。
如果觉得会存在的朋友们，就请继续往下探下去，下面老陶会做一些数据上的分析、推理，以及一些建仓的小技巧。
话不投机半句多，直接开门见山，上酱菜开开胃，如下图：
加权净资产收益率（ROE）: 近10年均值为：17.89%，近5年均值为：16.50%，近3年均值为：11.71%。
分红率：近10年均值为：33.19%，近5年均值为：38.93%，近3年均值为：40.41%。
净利率：近10年均值为：27.93%，近5年均值为：32.62%，近3年均值为：32.82%。
毛利率：近10年均值为：50.93%，近5年均值为：54.62%，近3年均值为：52.08%。
营收：近10年均值为：18.17亿，近5年均值为：23.56亿，近3年均值为：25.06亿。
净利润：近10年均值为：5.47亿，近5年均值为：7.70亿，近3年均值为：8.23亿。
未分配利润：近10年均值为：17.97亿，近5年均值为：28.06亿，近3年均值为：32.82亿。
我们喝口茶再来逐步逐步分析，如下：
1、我们先来确认涪陵榨菜是否具有长寿性，答案是肯定的。咱们吃榨菜时间线近的有上百年，追溯到酱菜的时间线的话，那得有上千年了。未来腾讯、阿里巴巴、抖音等科技企业，10年、20年、50年后还在不在，我不能确定。但我相信，榨菜传统制作技艺依然会完好地延续着。
2、我们来看看他的稳定性。从图上可知，涪陵榨菜近10年的ROE均值为17.89%（ROE>15的是最低金标准）；近10年的分红率均值为33.19%；近10年的毛利率均值为50.93%；近十年的净利率均值为27.93%。
从这几项重要指标长期均值数据可以看出，涪陵榨菜还是比较稳定！无论是净资产收率、毛利率、净利率都是高且稳，就是分红率还差了点。不过，可以理解。目前的榨菜个人认为还处在成长期，还没达到成熟期，所以目前分红少了些，还是可以接受的。
3、我们来看看他的盈利性和成长性，如下：
2013年收入8.46亿，至2023年24.50亿，10年复合增长11.22%；
2013年净利润1.41亿，至2023年8.27亿，10年复合增长19.35%；
2013年扣非净利润1.32亿，至2023年7.56亿，10年复合增长19.07%。
从历史上看，涪陵榨菜是一家近10年保持收入平均增长率11%以上，净利润平均增长率19%以上的优秀公司，这个增长速度在我大A上市公司中也算得上优秀了。
根据前瞻产业研究院统计，2017年美国人均包装酱腌菜消费量则高达3kg/人，同期中国人均包装酱腌菜消费量仅为0.2kg／人。公司预计未来5-10年，散装酱腌菜市场将逐步萎缩，该部分散装酱腌菜退出的市场将向包装市场转化。
可以看得出来，榨菜未来的增长空间还是很大的，离所谓的天花板还遥不可及。
4、我们再来看看他的未分配利润，家里有米没米得先找到米缸。这关系到我们未来分红能否持续增加的可能性。
2013年未分配利润2.78亿，至2023年37.44亿，10年复合增长29.70%。
真的是不找不知道，一找吓一跳，家里的米都快溢出来了，持续呈线性增长中，根本吃不完。希望早日增加分红，把分红率提到60%上下，那就巴适了。不然，又得增加粮仓来放多余的米了。
5、我们再来看看他现在的股息率成色如何。涪陵榨菜今天的股价为14.02元/股，2023年每股分红为0.30元，那么，他此时的股息率为2.14%。
看得出来，榨菜兄目前的股息率真不高，吸引力不大。此时买入的话，十年分红收回本金的概率相对会比较低。不过，我们得考虑榨菜兄未来的成长性，那概率是相当的高的。
那什么时候开始买入建仓比较好呢？
我们先来做个假设，以近十年分红率均值33.19%为基准（每年的分红率波动较大，取10年的均值较为稳定），取近3年的净利润均值为方向（利润3年一周期，攻守兼备。当然，如果你想保守一点，可以选近5年的净利润均值），那么他的股息率为1.69%。[股息率=(近3年的净利润均值*33.19%)/总股本/当天股价]
从历史数据可以看出，涪陵榨菜属于波动性成长型公司，那么我会取在他的股息率为2%-3%之间开始买入建仓，转换成股价就是15-9元区间。假如2年内我要买10万股，我就会在这区间买入。在这区间的上端我会买少点，在这区间的下端我会买多点。如果跌破了这区间的下端，我会更加高兴，可以买的更快，买的更多，回本的越快。
为什么我会把股息率设置为2%-3%之间，而不是3%-5%之间呢？个人认为，成长型的公司股息率设置在2%-3%比较适合，要充分先考虑他未来的成长性。成熟型的公司股息率设置在3%-5%比较合适，成熟型公司未来的成长空间相对有一定的局限性。
当分红再买入，会加速这一目标的实现，这就意味着股价越高分红买入的股数就越少。
至于能不能到达15-9元的区间，从目前来看已到达可以建仓的区间，能不能跌破这区间的下端。这个我不能确定，我也没本事去预测波动。我只能把钱准备好，万一到了就买，不到就不买。宁愿错过，不要做错。时间是有成本的，机会是有风险的，学会等待才是最好的策略。
如果你投资目的是短期（比如1年、2年、3年，甚至5年的）赚市场的钱，那么这个现金分红对这期间股价的助涨作用是正面还是负面？就很难讨论了。你也可以说现金分红的意义不大。
如果你想长期赚上市公司的钱，靠长期现金分红来收回投资，并把他当做一份永续债券的话，现金分红就是最简单最直观的体现。
当然，上市公司也可以不分红，将这部分价值体现在股价里。这种概率在我们的大A的公司中，可以说凤毛麟角，几乎可以省略。
不追求高收益率，因为没有那样的能力，只追求稳稳的幸福，只追求那一缕阳光，只追求长期投资低估值的股权。持股收息，分红再投。
未来随着时间的沉淀，股息率持续上升，公司业绩稳健增长，分红率的持续提高，必将迎来质的升华。
最后，就以散户乙兄的投资理念为结束语吧：“投资10年，靠分红收回投资；投资20年，一年分红是当初投资额的一半；而分红再买入，则会加速这一目标的实现，这就意味着股价越高分红买入的股数就越少。”
归根结底，投资得自己悟。
注：以上观点，仅是个人不成熟的观点，并不构成投资的建议，切记！切记！切记！
（附个彩蛋，喜欢可点：记忆卡片2：“十年分红收回投资之涪陵榨菜”）