时间是有成本的，机会是有风险的，学会等待才是最好的策略。
一、关键数据
加权净资产收益率（ROE）20.34%，同比21.03%，减少0.69%；
收入331.26亿，同比301.05亿，增长10.04%；
净利润100.16亿，同比93.78亿，增长6.80%；
扣非净利润98.43亿，同比92.77亿，增长6.10%；
经营活动现金流量净额61.30亿，同比36.48亿，增长68.06%；
净利润含金（现金流量净额/净利润）61%；
总资产697.92亿，同比679.73亿，增长2.68%；
净资产519.39亿，同比474.75亿，增长9.40%。
注：四弟的业绩是最差的，呈个位数增长，怪不得大V都说你暴雷了呢。 四弟你这是咋的啦，想当年你的股价可是跟大哥不相伯仲啊。
看看各季度的情况：
我的乖乖，四弟你咋把四季度给整亏损了呢？扣非都亏了3亿有余了。大哥、二哥、三哥都木有这种情况，你咋掉链子了呢？走起，让我们继续往下探探究竟。
收入构成：
分产品：
中高档酒类：285.39亿，增长8.82%；
占营收比86.15%，毛利率80.26%，同比增长-0.02%。
中高档酒指出厂价≥ 100 元/500ml 的产品，主要代表有梦之蓝（手工班、M9、M6+、水晶梦）、苏酒、天之蓝、珍宝坊（帝坊、圣坊）、海之蓝等。
普通酒：39.50亿，增长20.70%；
占营收比11.92%，毛利率46.16%，同比增长8.60%。
普通酒指出厂价＜100 元/500ml的产品，主要代表有洋河大曲、双沟大曲等。
分销售模式：
批发经销：320.53亿，增长10.12%；
占营收比96.76%，毛利率76.17%，同比增长0.67%
注：经销商境内8789家，增加551家。公司主要采用银行转账方式进行结算，同时采取先款后货方式进行产品销售。
线上直销：4.37亿，增长11.25%；
占营收比1.32%，毛利率71.70%，同比减少6.90%
分地区：
省内：143.93亿，增长8.05%；
占营收比43.45%，毛利率74.90%，同比增长2.37%
省外：180.96亿，增长11.85%；
占营收比54.63%，毛利率77.07%，同比减少0.95%
毛利率：75.25%，同比74.60%，增加0.65个百分点；
净利率：30.25%，同比31.19%，减少0.94个百分点。
销售费用53.87亿，同比41.79亿，增长28.90%；
销售费用率16.26%，同比13.88%，提高2.38个百分点；
管理费用17.64亿，同比19.36亿，增长-8.85%；
管理费用率5.33%，同比6.43%，减少1.10个百分点；
研发投入2.85亿，同比2.54亿，增长12.30%，
研发投入占营收比0.88%。
如上图：广告促销费34.61亿，同比24.14亿，增加10.47，或增长43.34%。
重要资产分析：
货币现金258.13亿，占总资产比为36.99%，比年初243.75亿，增加14.38亿，或增长5.90%；
交易性金融资产58.51亿，占总资产比为8.38%；
以上两者相加，合计316.64亿。就是说，公司账上仍有300多亿现金类金融资产，占总资产（697.92亿）的45.37%。现金流还是很硬的，又是一头妥妥的现金奶牛。
存货189.54亿，占总资产比为27.16%，比年初177.29亿，增加12.25亿，或增长6.91%。
合同负债111.05亿，占总资产比为15.91%，比年初137.42亿，减少26.37亿，或增长-19.19%
短期借款：无，
长期借款: 无；
未分配利润487.46亿。
分红情况：
以 1,506,445,074 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 46.60 元（含税），送红股 0 股（含税），不以公积金转增股本。
点评：
分红率高达70.06%，同比60.08%，提高了近10%。上面说了要加大分红，你立马就提高了近10%，还是在业绩不稳的情况下。这方面，还得是四弟的觉悟高啊，不像你那三位哥哥，抠抠搜搜的。
二、基本面信息
公司作为老八大名酒，是中国白酒行业唯一拥有洋河、双沟两个中国名酒，两个中华老字号，洋河、双沟、蓝色经典、珍宝坊、梦之蓝、蘇等六枚中国驰名商标，两个国家级 4A 景区，两个国家工业遗产，一个全国重点文物保护单位的企业。
2023 年，在世界知名品牌价值研究机构 Brand Finance 发布的“2023 全球最具价值烈酒品牌价值 50 强”中，公司以 68.48 亿美元的品牌价值排名全球第五；在 World Brand Lab 发布的“中国 500 最具价值品牌”中，公司以 857.61亿元的品牌价值位居第 102 位。
公司位于中国白酒之都—宿迁市，坐拥“三河两湖一湿地”，是与苏格兰威士忌产区、法国干邑产区齐名的世界三大湿地名酒产区之一。悠久的历史与得天独厚的生态环境，为酿酒提供了良好的水源、土壤、空气，尤其是酿酒微生菌群等条件，是酿酒的风水宝地。洋河酿酒起源于隋唐，隆盛于明清，清朝雍正年间已行销江淮一带，素有“福泉酒海清香美，味占江淮第一家”的美誉，而与洋河一衣带水的双沟，因下草湾醉猿化石的发现被海内外专家学者誉为“中国自然酒的起源地”。
公司拥有 46 名国酒大师，78 名省级品酒委员，1952 名技术类人员，拥有 10 个国家和省级技术研究开发平台，技术技能人才优势明显，为公司绵柔品质不断提升提供技术保障。
2024 年，公司将坚持“稳中求进、以进促稳”的发展基调，坚定“双名酒、多品牌、多品类”的发展方向，推动企业实现可持续成长和高质量发展，力争营业收入同比增长 5%-10%。
三、2024年第一季度
收入162.55亿，同比增长8.03%；
净利润60.55亿，同比增长5.02%；
扣非净利润60.50亿，同比增长6.79%；
经营活动现金流量净额48.50亿，同比增长245.79%。
点评：
2024一季报的数据还算过得去，向着2023年报里管理层制定的方向良好的发展中（2024力争营业收入同比增长 5%-10%。），按这进度，今年会有所惊喜哟。
四、历史数据回顾
加权净资产收益率（ROE）: 近10年均值为：22.53%，近5年均值为：20.27%，近3年均值为：19.97%。
分红率：近10年均值为：58.14%，近5年均值为：62.27%，近3年均值为：63.44%。
净利率：近10年均值为：32.32%，近5年均值为：31.70%，近3年均值为：30.36%。
毛利率：近10年均值为：69.54%，近5年均值为：73.76%，近3年均值为：75.06%。
营收：近10年均值为：224.80亿，近5年均值为：265.62亿，近3年均值为：295.28亿。
净利润：近10年均值为：72.21亿，近5年均值为：83.54亿，近3年均值为：89.69亿。
从图表数据上可知，四弟近11年来的收入和利润是在波动中增长起来的。可喜的是，四弟ROE、毛利率、净利率、分红率是又高又稳定。
五、总体印象
1、在我看来，白酒模式，仍然是我大A中最好的商业模式了，没有之一。长长的雪，厚厚的坡，轻资产，高利润，高回报。投入一定，回报会越来越厚。
2、在我看来，洋河没什么大问题，更没什么暴雷不暴雷的事。只是增速有所放缓了，在这样的大环境下，是可以理解的。
3、在这样的环境下，四弟一年赚个100亿，还是很轻松的。不要被大V带着节奏走，要有自己的判断，投资还得是自己悟。
4、从数据上看，洋河股份近10年来呈波动性增长， ROE、毛利率、净利率、分红率又高又稳定。说明四弟的管理层还是可以的。
5、分析一家公司还是需要看一看它过去的发展史：
2013年收入150.24亿，至2023年331.30亿，10年复合增长8.23%；
2013年净利润50.02亿，至2023年100.20亿，10年复合增长7.19%；
2013年扣非净利润49.88亿，至2023年98.43亿，10年复合增长7.03%。
从历史上看，洋河股份是一家近10年保持收入平均增长率8%以上，净利润平均增长率7%以上的公司，作为白酒四兄弟之一，这个增长速度就有点差强人意了。
当然，关键是未来它是否还能加快增长速度？
6、估值。当下公司总市值1432.18亿，按照2023年扣非净利润98.43亿计算，对应市盈率14.55倍。静态地看，这个估值算合理偏低估。
开个脑洞：
假如未来5年（说的是假如啊），扣非净利润160亿，就按市值1432亿来算，对应市盈率8.95倍，您会觉得贵嘛？
注：洋河股份本人并未持有，仅是关注的公司之一。以上观点，仅是个人观点，并不构成投资的建议，切记！