时间是有成本的，机会是有风险的，学会等待才是最好的策略。
开门见山，附送一个彩蛋先！！！！！！
珀莱雅各品牌价格清单，供皇后们选择，如下：
珀莱雅，专注科技护肤，针对年轻白领女性群体，主价格区间 200-500 元，线上线下全渠道协同销售。
悦芙媞，定位“油皮护肤专家”，针对大学生等年轻女性群体，主价格区间 50-200 元，以线上为主要销售渠道。
彩棠，专为中国面孔定制的专业化妆师品牌，主价格区间 150-300 元，以线上为主要销售渠道。
Off&Relax，定位“亚洲头皮健康专家”的洗护品牌，主价格区间 150-200 元，以线上为主要销售渠道。
CORRECTORS，高功效型护肤品牌，主价格区间 260-600 元，线上渠道销售。
注：不贵呀，价格还是很亲民的。辐射面也很广，几乎覆盖了各个年龄段的皇后们。
一、关键数据
加权净资产收益率（ROE）29.94%，同比25.95%，提升3.99%；
收入89.05亿，同比63.85亿，增长39.45%；
净利润11.94亿，同比8.17亿，增长46.06%；
扣非净利润11.74亿，同比7.89亿，增长48.91%；
经营活动现金流量净额14.69亿，同比11.11亿，增长32.19%；
净利润含金（现金流量净额/净利润）123%；
每股收益3.01元，同比2.07元，增长45.41%；
总资产73.23亿，同比57.78亿，增长26.74%；
净资产43.50亿，同比35.24亿，增长23.41%。
注：这数据太漂亮了，堪称完美，我给满分，嘻嘻。
收入构成：
分产品：
护肤类(含洁肤)：75.59亿，同比增长37.85%；
占营收比85.03%，毛利率70.28%，同比下降0.23%
美容彩妆类：11.16亿，，同比增长48.28%；
占营收比12.55%，毛利率69.47%，同比增长2.92%
洗护类：2.15亿，同比增长71.17%；
占营收比2.42%，毛利率62.86%，同比增长0.81%
分销售模式：
线上：82.74亿，增长42.96%；
占营收比92.91%，毛利率70.83%，同比下降0.07%
线下：6.16亿，增长7.35%；
占营收比6.92%，毛利率58.82%，同比下降0.71%
分品牌：
珀莱雅：71.77亿，占营收比80.73%，增长36.36%；
彩棠：10.01亿，占营收比11.26%，增长75.06%；
OR：2.15亿，占营收比2.42%，增长71.17%；
悦芙媞：3.03亿，占营收比3.41%，增长61.82%；
其他品牌：1.94亿，占营收比2.18%，增长18.86%；
点评：
珀莱雅产品的收入以珀莱雅品牌为主，占据了营收的80.73%，主要以线上为主，占据了营收的92.91%。令人可喜欢的事，其他子品牌也是增长喜人啊，呈现出高增长的状态。女人们的皇后，果然是名副其实啊。
毛利率：69.93%，同比69.70%，提高0.23个百分点；
净利率：13.82%，同比13.02%，提高0.80个百分点。
销售费用39.72亿，同比27.86亿，增长42.59%；
销售费用率44.61%，同比43.63%，增长0.98个百分点；
管理费用4.55亿，同比3.27亿，增长39.15%；
管理费用率5.11%，同比5.13%，减少0.02个百分点；
研发投入1.74亿，同比1.28亿，增长35.59%。
研发投入费用化，占收入比为1.95%。
销售费用变动原因公司解释：2023 年销售费用为 39.72 亿元，占营业收入比例 44.61%（上年同期占比为 43.63%）。销售费用同比增加 11.86 亿元，增长 42.59%，主要系本期的形象宣传推广费同比增加 11.14 亿元，同比增长 46.04%（主要系新品牌孵化、线下渠道及海外渠道探索）。
研发费用变动原因公司解释：2023 年研发费用为 1.74 亿元，较上年同期增加 4,556 万元，占营业收入比例 1.95%（上年同期占比为 2.00%）。母公司 2023 年度研发费用率为 4.13%（上年同期为4.31%）。
点评：
女人们的皇后，毛利率真高啊！近70%的毛利率，而且还稳中有升，相当的稳定啊。品牌力起来了，净利率也在缓缓地提升中。怪不得马云说，要做就做女人的生意，自己愿下辈子做个女人。
重要资产分析：
货币现金40.11亿，占总资产比为54.77%，比年初31.61亿，增加8.50亿，或26.89%；
注：又一头现金奶牛啊，现金流是真的硬。
应收账款3.45亿，占总资产比为4.71%，比年初1.02亿，增加2.43亿，或237.29%；
公司解释：主要是北京京东世纪贸易有限公司应收账款期末余额增加。
存货7.97亿，占总资产比为10.88%，比年初6.69亿，增加1.28亿。
合同负债3.01亿，占总资产比为4.11%，比年初1.75亿，增加1.26亿；
公司解释：主要是（1）会员人数增加，积分兑换率提升；（2）本期公司尚未发放已销售产品尚未兑换的赠品。
短期借款：2.00亿。
长期借款：无
未分配利润30.40亿。
分红情况：
以实施权益分派股权登记日的总股本（扣除公司回购专用证券账户中的股份）为基数，向在册全体股东每10股派发9.10元现金红利（含税）。以2023年12月31日的总股本396,757,184股为测算基数，扣除公司回购专用证券账户中的股份2,210,825股，预计合计派发现金红利359,037,186.69元（含税）。
点评：
分红率42.71%，同比30.23%，提升了12.48%。对于一家还在高速成长的公司，有这样的分红率，还是很满意的。再偷瞄一下你的未分配利润有30.40亿，发现你可以再给众多股东们意思意思。
二、基本面信息
持续夯实“大单品策略”，针对“双抗系列”和“红宝石系列”的核心大单品进行全方位升级，搭建独家成分壁垒，优化提升产品功效和使用体验，并加强可持续属性。
2023 年下半年发布中国美妆首款备案通过的专利环肽新原料，并将其应用于“红宝石面霜 3.0”中，进一步巩固了品牌在胜肽领域的专业性和科技力，引领行业自研成分的全新探索。
2023 年度，珀莱雅品牌在天猫平台，精华品类排名第 1，持续领先；面霜品类排名第 1，面膜品类排名第 2，眼霜品类排名第 5。
持续夯实面部彩妆品类大单品矩阵，核心单品均稳居各类目TOP排名，其中“三色修容盘”在天猫高光类目排名第1；“双色高光盘”在天猫高光类目排名第2；“大师妆前乳”在天猫隔离/妆前类目排名第2；“三色遮瑕盘”在天猫遮瑕类目排名第1。
持续提升核心爆品“OR 清爽蓬松洗发水”和“OR 轻盈发膜”的市场渗透率和单品声量。
持续完善消费者对悦芙媞品牌“油皮护肤专家”的认知，上半年升级重点单品“洁颜蜜 2.0”、“多酸泥膜 2.0”，继续夯实清洁线产品力；下半年围绕油皮面部氧化暗沉问题，上新“聚光面膜”及“聚光精华”。
三、2024年第一季度
收入21.82亿，同比增长34.56%；
净利润3.03亿，同比增长45.58%；
扣非净利润2.92亿，同比增长47.50%；
经营活动现金流量净额4.31亿，同比增长5.15%。
注：一季报超预期，持续高速成长。看来，做女人们生意的这个赛道真的是相当给力啊！
四、历史数据回顾
加权净资产收益率（ROE）: 近7年均值为：23.92%，近5年均值为：24.24%，近3年均值为：26.05%。
分红率：近7年均值为：32.13%，近5年均值为：32.74%，近3年均值为：34.33%。
净利率：近7年均值为：12.29%，近5年均值为：12.53%，近3年均值为：12.95%。
毛利率：近7年均值为：65.62%，近5年均值为：66.72%，近3年均值为：68.70%。
营收：近7年均值为：44.20亿，近5年均值为：53.60亿，近3年均值为：66.41亿。
净利润：近7年均值为：5.63亿，近5年均值为：6.91亿，近3年均值为：8.62亿。
从图表数据上可知，珀莱雅上市7年来都在高速成长中，增速真的是相当惊人。ROE、毛利率是又高又稳。净利率也随着品牌知名度越来越高，呈线性提升中，相当喜人啊！
四、总体印象
1、从数据上来看，珀莱雅还在持续高速成长中，还没有停滞的势头。看来真的是男人的茅台，女人的化妆品，各领风骚数百年。
2、随着主品牌珀莱雅的影响力越来越大，其他子品牌也跟着吃肉，都在高速成长中，看不出有刹车的意思，也可以侧面看出管理层的营销能力还是相当可以的，未来可期啊。
3、化妆品这一行的竞争是相当激烈的，特别是来自国外巨头的围剿，比如雅诗兰黛之类的。每年的营销推广费用都会呈上升趋势，相对来说护城河不够深，容易被颠覆。
4、分析一家公司还是需要看一看它过去的发展史：
2017年收入17.83亿，至2023年89.05亿，6年复合增长30.74%；
2017年净利润2.01亿，至2023年11.94亿，6年复合增长34.58%；
2017年扣非净利润1.85亿，至2023年11.74亿，6年复合增长36.07%。
从历史上看，珀莱雅是一家近6年保持收入平均增长率30%以上，净利润平均增长率34%以上的高成长公司，这个增长速度在我大A上市公司中可以飞起来走了哈。
当然，关键是未来它是否还能够保持如此增长速度？
5、估值。当下公司总市值436.91亿，按照2023年扣非净利润11.74亿计算，对应市盈率37.21倍。静态地看，这个估值算合理。
开个脑洞：
假如未来5年（说的是假如啊），扣非净利润30亿，就按市值436亿来算，对应市盈率14.53倍，您会觉得贵嘛？
注：珀莱雅本人并未持有，仅是关注的公司之一。以上观点，仅是个人观点，并不构成投资的建议，切记！