近日，参加了一场#雪球基金调研团# 组织的线上调研活动，此次嘉宾是宏利基金策略投资部副总经理兼基金经理刘洋。
会上，有个观点非常赞同：
估值因子是比较有效的选股因子，估值这个因子不是在所有行业里面选股都那么有效。
比如说在TMT里面选低估值，像TMT行业买的是产业周期，如果有一些新的产业周期，新的技术爆发，加上产业的落地，他会买未来的空间，或者是买未来终值估值的水平。当前对于偏向于未来成长的高成长，或者是高景气度的行业来说，当前买他的时候，并不是买他的低估值，或者是买他的性价比，这个东西在高成长的行业里面没有那么有效。再者，偏向于特别低估值的行业，偏周期的，也不太适合。
下面详细介绍下此次会上个人了解的干货内容：
刘洋，北京大学理学硕士，2015年加入宏利基金，先后担任助理研究员、研究员、基金经理助理、策略投资部总经理助理等职务。2018年开始管钱。资料显示，刘洋曾管理过主动权益基金、债券型基金、指数基金等多种类型的产品，是一位全能型选手。
他目前在管基金3只，其中宏利中证主要消费红利A是市场上唯二跟踪消费红利指数的基金之一。
刘洋介绍，宏利中证主要消费红利A有以下几个特点：
1.产品为被动指数基金，采用的是被动复制策略，其超额收益主要来源于打新收益；
2.该产品跟踪的指数是价格指数，没有包含分红再投资这部分收益，基金的收益是包含分红再投资的，股息这部分收益应该加回去，这部分每年会给超额收益贡献差不多两个点左右的水平；
3.从持仓行业集中度来看，根据2023年中报，宏利中证主要消费红利A的前三大重仓行业分别是：食品饮料（65.12%）、基础化工（17.64%）和农林牧渔（16.93%），集中度高；
4.最新前十大重仓股名单中，只有迎驾贡酒、口子窖两只白酒股；
5.该产品的波动性相对较小，2020年3月至今，基金最大回撤为17.62%，不到20%。
综上可以看出，宏利中证主要消费红利A是一只持仓透明、波动更低，且相对指数有超额收益的消费基金，值得关注，
为什么选择消费行业？
刘洋表示，消费行业是一个公认的“厚雪长坡”的赛道，具有多重优势：
1.消费行业具有高ROE，ROE代表股东长期投资的回报，如果可以长期保持高回报，也证明这个行业有门槛，商业模式可以持续，是一门好的生意，而且在整个产业链上下游有一定的定价权；
2.与其他行业相比较，消费行业在全球市场都具有高年化收益率，特别是标普500指数编制中，1957年2012年涨幅前20的个股中，有11只为主要消费行业股票；
3.波动率方面，消费行业在全球市场都具有低年化波动率；
4.消费行业在全球市场都具有高夏普比例（收益风险比）。
总的来说，消费行业的投资性价比和投资体验是所有行业里面数值最高的。
以上是本宝宝重点关注的干货内容，要清楚不是所有的行业都适用低估值，消费红利的性价比是很高的。
$宏利消费红利指数A(F008928)$ $宏利消费红利指数C(F008929)$ $贵州茅台(SH600519)$
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