$复星医药(SH600196)$  其实在集采前，复星并购+整合（郭总持续的投资收益做资本基本盘）的经营方式是远远不如恒瑞那种高效短平快研发新药并通过医院营销渠道迅速放量的内孵经营模式的。只是风云突变，画风急转，我国因为高药价怨声载道实施集采了，医药渠道失效，这才给了复星医药长远胜出的战略性机会。其实谁都知道，医药必然是一个极佳的长坡厚雪的赛道，老龄化不可避免，人口基数庞大和人均医疗支出增加也在那摆着，必然会诞生很多长期盈利的挣钱机器，只是进入集采时代，行业竞争的要素和决胜的因素因为集采和医疗半社会属性，发生了根本性的变化。

复星的主要优势在哪，如何拥有集采时代竞争的相对优势，主要我觉得可能包括医药板块从研发到制药到流通到国际化的全产业链的资产组合价值，如国药的销售渠道、复宏汉霖为代表的生化药创新价值、印度格兰德的制药、认证优势与桥头堡价值、郭老板国内最早、最高效的国际化医药并购的先发优势，尤其是复星在印度、非洲和美国、澳洲等海外市场的布局还有郭老板的投资眼光。复星其实也有两个缺点，一就是非医疗投资的面撒的太广，不够专注，这是我最大的焦虑点，此外，成本控制的能力也是它的一大弱项，这也与投资过强、运营偏弱有关系，但是都瑕不掩瑜。

只是在集采时代，什么时候能够让主流市场正常看待复星医药的独特估值和未来可能的投资溢价，私以为还是要等到全球疫情基本结束和疫苗优劣的争论烟消云散之后。因此，我劝诫自己一定要耐心等待并管住手，尽管我非常看好这家公司的未来。只有等到什么时候雪球上不再像祥林嫂一样反反复复无聊唠叨疫苗效果和是否获批了，而更去关注复星医药的真正业务内核与核心投资价值的时刻，才是长期投资者介入的良好时机，当然这个时机也可能会提前，需要耐心的观察。

福兮祸所伏，曾经复星医药以极低的成本，赌中了全球公认最好的疫苗，也创造了港澳台的收益，这是智慧和能力产生的福果，反映了极强的投资眼光和产业预见性，却又被疫苗引入大陆的反反复复导致了估值的极度动荡，疫苗长期不批，核心的源头在于防疫这件事（如防疫的战略、疫苗的选择、是否动态清零等）成为了中、西方文明模式较量的重要战场，其实事后复盘也是意料之中的事情。因此，排除掉疫苗的纷扰，才能真正摸到投资复星医药的价值，只能耐心等待这场幸福并痛苦的闹剧的结束。