讲行情之前先来简单说说这段时间的量化危机。
国内大部分的中性量化策略都是依托于一种特殊的DMA模式，即多空收益互换。具体模式是私募机构与券商收益互换向券商融资借钱，来进行量化对冲基金交易，通过融资带来的杠杆来放大交易。其底层是先构建一个资产组合：先构建一个股票池，再放空一个指数。 这样在熊市下行期间，指数下跌，股票池亏损，期货市场上获利，在牛市上涨期间，指数上涨，股票池盈利，期货市场上亏损。这样可以看出来，这种策略基本上是抛弃了择时，完全依靠选股能力来获取收益，即选择的股票池，优秀于整个市场，下跌时比指数跌的少， 上涨时比指数涨的多。但由于过于分散，其超额收益并不高，但是由于对冲的效果，风险不大，因此可以扩大杠杆来放大收益。这就是最基本的DMA模式。这里可以看出来，该策略对于股票的选择是重中之重，因此大多数国际上的这种模式都是将财务因子放在前列， 来提升选股的质量。
国内的模式大体相同，但是在股票的选择上，基本忽略了财务因子，加了很多其他因子来择股，即突发性消息，大单数量，资金流入等等。这样在市场不发生大的危机情况下，无论大盘涨跌，中性策略的净值可以一直“平稳上升”，只需要对股票池里的个股来进行一 系列的高抛低吸，就会使得每天的涨跌幅度相对于指数是更好的。
然而，本次危机的起始点是，GJD开始买入300etf，并且限制净卖出。本意是好的，没想到由于量化的体量很大，造成了更大的危机。下面展开一下过程：1，公募主动基金换人，GJD买入300etf，且不准净卖出，那么公募基金只能卖小买大，这是最优策略。 2，卖小造成小微盘股流动性危机，这时在量化策略里，当小微盘跌幅过于大，就会被替换掉，然而不能净卖出，因此量化也要从小微盘换成中盘乃至大盘股，同时将空单的中证2000平仓换为沪深300的空单。 3，小微盘股失血，发生流动性危机，中性量化策略中的重中之重-- 股票池已经远远跑不过指数，即中证2000上涨，个股涨幅不够，期货亏损大于现货收益，中证2000下跌，跌幅更大，现货亏损大于期货收益，因此产生了量化“一夜归零”的现象。
这部分危机应该说清楚了，关键是了解机制，有助于理解目前的行情的走向。
展望的第一部分先说客观事实
一、 CPI同比四连降
如上图是国家统计局的数据记录。我国月度CPI指数2008年2月为108.74，2009年2月为98.44。2020年1月为105.4，今年1月份为99.2。
二、被动指数基金放量异常
截至目前3只宽基etf规模突破千亿即华泰柏瑞沪深300etf，华夏上证50etf以及易方达沪深300etf。
这里以510330作为例子，
三、上证指数止跌
截止昨天，上证收盘指数3004.88，高于1月3日2967.25，即下跌过程中，高点不再比前一个高点低，标志着下跌趋势的终结（关于趋势定义可以看我之前文章，还不理解，欢迎留言）
并且在上证指数止跌之前，50指数和300指数先于整体大盘止跌。且深圳综指与创业板指数仍处于下跌趋势之中。
四、创一年新高个股中大部分为高股息属性
这里为部分截图，有兴趣可以自己去搜索。
五、近期涨幅巨大个股多为超跌反弹
具体K线可以自己去看看，每个都截图不现实。
第二部分来针对第一部分讲讲主观判断
1，CPI的连续4个月下降，以及在疫情结束一年后的今天，cpi仍未有效反弹，可以判定整个国内目前进入轻度通缩状态。因此投资任何品种必须站在通缩的前提来考虑，根据美林时钟来看，投资品种应该是债券＞现金＞股票＞商品。股票里的类债券性质的个股，比如公用事业以及医药弱周期属性的个股应该在选择前排（这里我国的医药行业与世界不同，可以看一下欧洲的医药行业，最近表现强劲）
2，被动指数放量，不出意外大概率是GJD买入的，而且50和300的买入量巨大，因此从交易的角度来讲，即是300etf的成分股又是50etf的成分股值的关注。
3，整个上证指数止跌，止跌不等于转势，下降趋势破坏，则先看震荡，但是这一波由于资金的拖底，很有可能指数不会再创新低，因此，震荡转上升的趋势概率极大。
4，新高个股大部分为高股息属性，原因就是因为他们的类债券性质，实质上整个市场的大方向是交易未来通缩，在经济衰退的情况下，自然是越保险越好。这里重点是安全是第一，其次才是股息有多高。因此省内控股的不如国家控股的，参股的不如直接控股的，我希望明确这一点，不是谁股息高，谁就优先级高，而是谁安全，谁的优先级高，在此基础上再考虑股息。
5，近期反弹巨大的个股，多为超跌反弹，因为强化了超跌属性，而并不是概念属性。不是人工智能，不是sora，不是新能源，而是超跌。这一现象，个人认为还是由于我一开头讲的量化策略的转变，也就是说他们重新从300 500的策略中，重新回归2000，因为前者的波动不够，无法控盘，后者一拉，则比指数涨幅要大得多。要知道量化策略不是说改马上就能改的，量化自然会朝着最容易赚钱的地方走，这是由他的因子决定的。
最后，说说我对市场的想法
整体市场的回暖实际上是春节后连续拉涨给的信心，那么在这信心背后，实际上是权重个股的拉升以及人工智能的发酵引领的行情，超跌反弹近期的赚钱效应是在此基础上，量化的加速，因此不能成为主线的竞争（昨天下午的盘面可以看出来，拉升的几乎轮动了去年所有的概念，从软件到液冷到机器人到华为，这是量化无差别选择概念的结果）。那么实际上未来的行情高度是依托于权重高股息以及AI的个股的，但是可以看出AI的绝对龙头中际旭创以及天孚通信这两天的表现不尽如人意，尤其在低位cpo大涨甚至连板以及外围市场英伟达业绩暴增的情况下，两天收益为负，那么未来AI只会越来越胖，当然不排除个别新的SORA概念个股走出来，但是整体的行情不会太好看。
所以，我个人认为在未来，经济通缩以及整个大盘有震荡转上升的趋势下，权重个股会持续发力，最终成为市场的主线。股息不是关键，安全才是第一。$工商银行(SH601398)$ $农业银行(SH601288)$ $中国石油(SH601857)$