单独回购，哪怕其实对不再增长的公司以20倍市盈率回购，市场也都认为是对的，是利好（其实毫无意义，不如分红后让股东自己去投资，人们过度放大过去十年美股回购对股价走牛的影响）。

单独每年总股本1%的股权激励，对科技公司，大家也习以为常。

两个东西摆在一块，很多人就迷惑了。就认为总股本没变化，回购的钱就是股权激励费用，利润中要扣去云云。